聚焦食品饮料行业研究:白酒价盘时有改善,业绩窗口关注兑现情况。报告认为中期维度餐饮修复仍可期待,短期基本面预期回落已使得板块估值有明显下修,考虑到啤酒行业偏稳健的市场竞争格局、相对不错的股息水平,仍建议持续关注。但与此同时,零食量贩持续对线下其他渠道进行分流,结合盐津铺子本周披露业绩来看,零食量贩和会员店为核心增长贡献渠道,其他传统流通、KA 等渠道预计持续承压,且经销商数量同步优化。从社零数据可见,26 年 7 月餐饮零售额同比+1.4%,1-7 月累计同比+2.6%,呈现需求疲软态势,但居民端需求相对稳健,且持续具备健康化、复合化、功能化升级趋势。
聚焦食品饮料行业研究:白酒价盘时有改善,业绩窗口关注兑现情况。报告认为中期维度餐饮修复仍可期待,短期基本面预期回落已使得板块估值有明显下修,考虑到啤酒行业偏稳健的市场竞争格局、相对不错的股息水平,仍建议持续关注。但与此同时,零食量贩持续对线下其他渠道进行分流,结合盐津铺子本周披露业绩来看,零食量贩和会员店为核心增长贡献渠道,其他传统流通、KA 等渠道预计持续承压,且经销商数量同步优化。从社零数据可见,26 年 7 月餐饮零售额同比+1.4%,1-7 月累计同比+2.6%,呈现需求疲软态势,但居民端需求相对稳健,且持续具备健康化、复合化、功能化升级趋势。
聚焦食品饮料行业研究:白酒价盘时有改善,业绩窗口关注兑现情况。报告认为中期维度餐饮修复仍可期待,短期基本面预期回落已使得板块估值有明显下修,考虑到啤酒行业偏稳健的市场竞争格局、相对不错的股息水平,仍建议持续关注。但与此同时,零食量贩持续对线下其他渠道进行分流,结合盐津铺子本周披露业绩来看,零食量贩和会员店为核心增长贡献渠道,其他传统流通、KA 等渠道预计持续承压,且经销商数量同步优化。从社零数据可见,26 年 7 月餐饮零售额同比+1.4%,1-7 月累计同比+2.6%,呈现需求疲软态势,但居民端需求相对稳健,且持续具备健康化、复合化、功能化升级趋势。核心数据:从社零数据可见,26 年 7 月餐饮零售额同比+1.4%,1-7 月累计同比+2.6%,呈现需求疲软态势,但居民端需求相对稳健,且持续具备健康化、复合化、功能化升级趋势;近期贵州茅台召开半年度业绩说明会,明确提出:2026 年度茅台 1935 不再新增市场投放量,目前茅台 1935 渠道商合同执行计划已近80%,公司将加大面向终端消费的市场费用投入、取消低于合同价销售的渠道商销售激励政策;淡季至今白酒行业价盘稳定性、韧性、部分单品价盘回升斜率均不错,目前普五批价回升至 770~780 元保持平稳,飞天茅台批价亦保持 1700 元以上。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了白酒、食品、饮料、食品饮料行业研究等议题。