聚焦食品饮料行业研究:白酒低位强势反弹,持续关注子板块旺季催化。对于持续性而言,我们看好白酒板块估值修复的潜力,主要考虑:1)指数类基金持续流出的效应预计渐近尾声;2)地产链带动顺周期情绪回暖的置信度相对不错,本身市场预期已在低位,且 PPI、M1 等前瞻指标持续改善;3)基本面层面步入低基数区间,无论动销量、价格预期、报表预期等环比改善的置信度亦较强;且即使周内有所反弹,板块整体估值修复空间仍较充足。基于必选消费米面粮油类目来看,4 月限额以上粮油、食品类单月同比+4.1%,1-4 月累计同比+8.6%,边际亦有所降速,报告认为主要系高基数(25.4同增 14%)&库存周期影响(节后消化库存),后续有望演绎补库存节奏。
聚焦食品饮料行业研究:白酒低位强势反弹,持续关注子板块旺季催化。对于持续性而言,我们看好白酒板块估值修复的潜力,主要考虑:1)指数类基金持续流出的效应预计渐近尾声;2)地产链带动顺周期情绪回暖的置信度相对不错,本身市场预期已在低位,且 PPI、M1 等前瞻指标持续改善;3)基本面层面步入低基数区间,无论动销量、价格预期、报表预期等环比改善的置信度亦较强;且即使周内有所反弹,板块整体估值修复空间仍较充足。基于必选消费米面粮油类目来看,4 月限额以上粮油、食品类单月同比+4.1%,1-4 月累计同比+8.6%,边际亦有所降速,报告认为主要系高基数(25.4同增 14%)&库存周期影响(节后消化库存),后续有望演绎补库存节奏。
聚焦食品饮料行业研究:白酒低位强势反弹,持续关注子板块旺季催化。对于持续性而言,我们看好白酒板块估值修复的潜力,主要考虑:1)指数类基金持续流出的效应预计渐近尾声;2)地产链带动顺周期情绪回暖的置信度相对不错,本身市场预期已在低位,且 PPI、M1 等前瞻指标持续改善;3)基本面层面步入低基数区间,无论动销量、价格预期、报表预期等环比改善的置信度亦较强;且即使周内有所反弹,板块整体估值修复空间仍较充足。基于必选消费米面粮油类目来看,4 月限额以上粮油、食品类单月同比+4.1%,1-4 月累计同比+8.6%,边际亦有所降速,报告认为主要系高基数(25.4同增 14%)&库存周期影响(节后消化库存),后续有望演绎补库存节奏。核心数据:基于必选消费米面粮油类目来看,4 月限额以上粮油、食品类单月同比+4.1%,1-4 月累计同比+8.6%,边际亦有所降速,报告认为主要系高基数(25.4同增 14%)&库存周期影响(节后消化库存),后续有望演绎补库存节奏;4 月社零餐饮同比+2.2%,1-4 月累计同比+3.8%,整体呈现弱复苏态势,且行业逐步进入淡季,终端动销增速边际放缓。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 10 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了白酒、食品、饮料、食品饮料行业研究等议题。