聚焦食品饮料行业2025年与26Q1业绩总结专题:白酒跌幅略有收窄,大众品结构性改善。投资建议:1)餐饮供应链板块,25Q4 与 26Q1 速冻食品、调味品收入与利润均明显改善,啤酒盈利能力继续提升,预计在餐饮复苏与品类升级共振下向好趋势有望延续,建议关注安井食品、颐海国际、天味食品、海天味业、青岛啤酒;2)新消费方向,新零售与新品类仍具亮点,关注万辰集团、鸣鸣很忙、锅圈、西麦食品、五谷磨房;3)乳制品板块,26H2 原奶上涨背景下竞争有望趋缓,叠加低温与深加工品类升级,关注伊利股份、蒙牛乳业、新乳业、三元股份等;4)白酒板块,25Q4 与 26Q1 业绩仍在下滑但跌幅收窄,26Q2 开始基数逐渐走低,预计板块处于持续磨底阶段,关注贵州茅台、山西汾酒。
聚焦食品饮料行业2025年与26Q1业绩总结专题:白酒跌幅略有收窄,大众品结构性改善。投资建议:1)餐饮供应链板块,25Q4 与 26Q1 速冻食品、调味品收入与利润均明显改善,啤酒盈利能力继续提升,预计在餐饮复苏与品类升级共振下向好趋势有望延续,建议关注安井食品、颐海国际、天味食品、海天味业、青岛啤酒;2)新消费方向,新零售与新品类仍具亮点,关注万辰集团、鸣鸣很忙、锅圈、西麦食品、五谷磨房;3)乳制品板块,26H2 原奶上涨背景下竞争有望趋缓,叠加低温与深加工品类升级,关注伊利股份、蒙牛乳业、新乳业、三元股份等;4)白酒板块,25Q4 与 26Q1 业绩仍在下滑但跌幅收窄,26Q2 开始基数逐渐走低,预计板块处于持续磨底阶段,关注贵州茅台、山西汾酒。
聚焦食品饮料行业2025年与26Q1业绩总结专题:白酒跌幅略有收窄,大众品结构性改善。投资建议:1)餐饮供应链板块,25Q4 与 26Q1 速冻食品、调味品收入与利润均明显改善,啤酒盈利能力继续提升,预计在餐饮复苏与品类升级共振下向好趋势有望延续,建议关注安井食品、颐海国际、天味食品、海天味业、青岛啤酒;2)新消费方向,新零售与新品类仍具亮点,关注万辰集团、鸣鸣很忙、锅圈、西麦食品、五谷磨房;3)乳制品板块,26H2 原奶上涨背景下竞争有望趋缓,叠加低温与深加工品类升级,关注伊利股份、蒙牛乳业、新乳业、三元股份等;4)白酒板块,25Q4 与 26Q1 业绩仍在下滑但跌幅收窄,26Q2 开始基数逐渐走低,预计板块处于持续磨底阶段,关注贵州茅台、山西汾酒。核心数据:从食品饮料整体来看,剔除春节错期因素,测算 25Q4 与 26Q1 合并口径,收入端合计同比-4%,跌幅环比 25Q3小幅收窄,得益于酒类、调味品、预加工食品与乳制品改善;归母净利润合计同比-12%,跌幅较 25Q3 亦有小幅收窄,但净利率同比仍有下降,主要系白酒行业深度调整影响,实际上大众品收入与利润端均明显改善;五粮液:八代普五批价为 840 元,较上月底-5 元,较去年同期-110 元。
本报告由银河证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 14 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了白酒、食品、饮料、农产品等议题。