聚焦啤酒行业跟踪报告:26年量价有望齐增,竞争格局分化-260408-海通国际。成本红利与效率提升共振,利润增速快于收入增速,大麦、玻璃价格下行带动吨成本下降,毛利率普遍提升 1-2 个百分点;费用率大多下降 1pct 以内,反映企业在收入增速放缓背景下通过精细化运营提升费效比。全年三重催化共振,1)25 年受外卖大战、政策因素影响基数偏低,为 26 年旺季复苏筑牢基础;2)世界杯等体育赛事落地,有望显著拉动现饮渠道消费需求;3)CPI 回升、餐饮渠道转暖的市场预期若如期兑现,将助力行业 ASP 提升,有望迎来戴维斯双击。综上,报告认为具备深厚渠道壁垒、产品升级领先、且前瞻布局国际化与多元化的龙头将充分受益,重点关注青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒。
聚焦啤酒行业跟踪报告:26年量价有望齐增,竞争格局分化-260408-海通国际。成本红利与效率提升共振,利润增速快于收入增速,大麦、玻璃价格下行带动吨成本下降,毛利率普遍提升 1-2 个百分点;费用率大多下降 1pct 以内,反映企业在收入增速放缓背景下通过精细化运营提升费效比。全年三重催化共振,1)25 年受外卖大战、政策因素影响基数偏低,为 26 年旺季复苏筑牢基础;2)世界杯等体育赛事落地,有望显著拉动现饮渠道消费需求;3)CPI 回升、餐饮渠道转暖的市场预期若如期兑现,将助力行业 ASP 提升,有望迎来戴维斯双击。综上,报告认为具备深厚渠道壁垒、产品升级领先、且前瞻布局国际化与多元化的龙头将充分受益,重点关注青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒。
聚焦啤酒行业跟踪报告:26年量价有望齐增,竞争格局分化-260408-海通国际。成本红利与效率提升共振,利润增速快于收入增速,大麦、玻璃价格下行带动吨成本下降,毛利率普遍提升 1-2 个百分点;费用率大多下降 1pct 以内,反映企业在收入增速放缓背景下通过精细化运营提升费效比。全年三重催化共振,1)25 年受外卖大战、政策因素影响基数偏低,为 26 年旺季复苏筑牢基础;2)世界杯等体育赛事落地,有望显著拉动现饮渠道消费需求;3)CPI 回升、餐饮渠道转暖的市场预期若如期兑现,将助力行业 ASP 提升,有望迎来戴维斯双击。综上,报告认为具备深厚渠道壁垒、产品升级领先、且前瞻布局国际化与多元化的龙头将充分受益,重点关注青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒。核心数据:成本红利与效率提升共振,利润增速快于收入增速,大麦、玻璃价格下行带动吨成本下降,毛利率普遍提升 1-2 个百分点;费用率大多下降 1pct 以内,反映企业在收入增速放缓背景下通过精细化运营提升费效比;量 3536 万千升(同比-1.1%),相较 2013 年峰值,CAGR 约为2.8%。
本报告由海通国际发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 10 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了啤酒、啤酒行业跟踪报告、海通国际等议题。