贝壳-W(2423.HK)地产龙头引领长期复苏，家装利润可期-251027-华泰证券

报告摘要

2025 年 10 月 27 日│中国香港我们首次覆盖贝壳港股，给予贝壳目标价 65.64 港币，基于 26 年 26 倍经调贝壳成立于 2001 年（前身链家），是国内

核心要点

2025 年 10 月 27 日│中国香港
26 年家装经营利润率有望达到 3-5%，远期达到 8-10%
25 年 4 月家装亦实
展望 25-27 年，我们预测贝壳收入达 1001/1133/1259 亿元，同比增长
65.64

报告信息

文件全名: 《贝壳-W(2423.HK)地产龙头引领长期复苏，家装利润可期-251027-华泰证券-37页.pdf》
适合读者: 战略规划行业研究员
核心数据: CRM 智能体“来客”已覆盖超 33.5 万经纪人，北京、上海渗透率均达 75%
比下滑 6%，②AI 逐步赋能房源匹配和家装设计，③家装门店整合提升坪效。
积同比降幅收窄，二手房成交明显回暖，但 3Q 以来新房与二手房销售再度
宅成交占比有望自 24 年的 44%，进一步提升至 50-60%。
我们看好家装业务的长线发展，预期 25-27 年营收同比增长 9%、13%、12%
核心议题: 住宅商品房存量房二手房

常见问题

《贝壳-W(2423.HK)地产龙头引领长期复苏，家装利润可期-251027-华泰证券》主要包含哪些内容?

2025 年 10 月 27 日│中国香港我们首次覆盖贝壳港股，给予贝壳目标价 65.64 港币，基于 26 年 26 倍经调贝壳成立于 2001 年（前身链家），是国内核心数据:CRM 智能体“来客”已覆盖超 33.5 万经纪人，北京、上海渗透率均达 75%;比下滑 6%，②AI 逐步赋能房源匹配和家装设计，③家装门店整合提升坪效。;积同比降幅收窄，二手房成交明显回暖，但 3Q 以来新房与二手房销售再度。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由华泰证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 37。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了住宅、商品房、存量房、二手房等议题。