医药行业2025年策略报告：曙光初现，机遇增加-241226-华鑫证券

报告摘要

SAC编号：S1050522120002 SAC编号：S1050523070004 协同商保发展已纳入2025年医保局工作之一，商业健康险将进入发展快车道，并有望在支付端形

📋 核心要点(部分)

1. 分析师：胡博新
2. 分析师：吴景欢
3. 年医药板块二级市场的表现并不理想，但产业升级趋势的不断强化，逐步迎来向好的曙光。
4. 1. 2024年预计是近十年来医药投资压力最大的1年，截止12月19日医药板块（按总市值加权平均）涨幅位居31个子行业的
5. 2. 创新药是医药整体行业中少有的增量领域，商业化落地的环境持续向好，叠加部分海外授权收益，国产创新药正逐步进入
6. 通过医保的结构调节，未来医保支出趋势足以保障创新药的支付增量，同时商保与医
7. 3. 从内卷到出清需要经漫长期的产业周期，但存在阶段的向上恢复周期，2024年已有大宗原料药、低值耗材、科研试剂逐
8. 步走出价格或者盈利的最低谷，并有望在2025年延续恢复趋势。