2025年A股投资策略：牛市“起手式”的两波行情-241216-申万宏源

报告摘要

一、相信规律，守住框架：交易性资金活跃度提升，中小投资者定价影响力提升，引发市场特征变化。但交易性资金主导的市场也有其规律，并非在框架体系之外。月24日后市场反弹以来，A股交易博弈剧烈程度已是牛市级别，但如果牛市预期难以一蹴而就，短期已处于低性价比区域。

核心要点

证券分析师：傅静涛 A0230516110001 程翔 A0230518080007
2024.12.16
一、相信规律，守住框架：交易性资金活跃度提升，中小投资者定价影响力提升，引发市场特征变化。
二是被动基金规模扩张，与风格强趋势和主题活跃相互增强。
二、牛市的“三块拼图”：1. 增量资金持续流入A股的潜力，这是已具备的条件。
2. 基本面的周期性改善 + 演绎成趋势性改善的逻辑。
3.市场长期大级别行情的乐观预期。
2. 基本面的周期性/结构性改善，同时存在将周期性改

报告信息

文件全名: 《2025年A股投资策略：牛市“起手式”的两波行情-241216-申万宏源-80页.pdf》
适合读者: 战略规划行业研究员
核心数据: 这一波中游制造将演绎历史最大级别的供给缓和波段(与19-23年供给加速释放大波段对应)，在26-27年将有望看到历史最低的供给0增长，甚
仅看25年，上游周期和中游制造25H1可能还有10%左右的供给增速，25H2供给增速可
房地产对中国经济的影响下降，同时出口成
五、国内外政策共同影响下的盈利预测：A股盈利能力向上拐点，可能推后至26年。
全A两非归母净利润增速为6.5%，前三季度逐季改善，四季度仍可能回落。
核心议题: 存量房房地产销售

常见问题

《2025年A股投资策略：牛市“起手式”的两波行情-241216-申万宏源》主要包含哪些内容?

一、相信规律，守住框架：交易性资金活跃度提升，中小投资者定价影响力提升，引发市场特征变化。但交易性资金主导的市场也有其规律，并非在框架体系之外。月24日后市场反弹以来，A股交易博弈剧烈程度已是牛市级别，但如果牛市预期难以一蹴而就，短期已处于低性价比区域。核心数据:这一波中游制造将演绎历史最大级别的供给缓和波段(与19-23年供给加速释放大波段对应)，在26-27年将有望看到历史最低的供给0增长，甚;仅看25年，上游周期和中游制造25H1可能还有10%左右的供给增速，25H2供给增速可;房地产对中国经济的影响下降，同时出口成。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由二是被动基金发布,发布于 2024 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2024 年,全文约 80。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了存量房、房地产销售等议题。