聚焦中航西飞(000768)运输机、轰炸机龙头,列装、军贸及民用具备广阔市场。2024 年底,合同负债回到 2021 年低点水平,并在 2025-2026 年持续走低,公司营收短期面临一定压力,25 年略有下降,2026 年上半年,公司实现营业收入 141.86 亿元(同比-26.94%)。2026 年上半年,公司实现归母净利润 4.90 亿元,同比下降 28.91%;扣非净利润 4.58 亿元,同比下降 29.80%。❑ 盈利预测:公司随着军贸拓展及内需列装的持续推进,提高 2026-2028 年归母净利润预测分别为 12.19 亿、15.80 亿和 20.88 亿元,对应估值 52/40/30倍,维持“强烈推荐”评级!❑ 风险提示:航空产品研发技术风险,军品采购订单出现波动,上游供应商供应不及时影响整机生产。
聚焦中航西飞(000768)运输机、轰炸机龙头,列装、军贸及民用具备广阔市场。2024 年底,合同负债回到 2021 年低点水平,并在 2025-2026 年持续走低,公司营收短期面临一定压力,25 年略有下降,2026 年上半年,公司实现营业收入 141.86 亿元(同比-26.94%)。2026 年上半年,公司实现归母净利润 4.90 亿元,同比下降 28.91%;扣非净利润 4.58 亿元,同比下降 29.80%。❑ 盈利预测:公司随着军贸拓展及内需列装的持续推进,提高 2026-2028 年归母净利润预测分别为 12.19 亿、15.80 亿和 20.88 亿元,对应估值 52/40/30倍,维持“强烈推荐”评级!❑ 风险提示:航空产品研发技术风险,军品采购订单出现波动,上游供应商供应不及时影响整机生产。
聚焦中航西飞(000768)运输机、轰炸机龙头,列装、军贸及民用具备广阔市场。2024 年底,合同负债回到 2021 年低点水平,并在 2025-2026 年持续走低,公司营收短期面临一定压力,25 年略有下降,2026 年上半年,公司实现营业收入 141.86 亿元(同比-26.94%)。2026 年上半年,公司实现归母净利润 4.90 亿元,同比下降 28.91%;扣非净利润 4.58 亿元,同比下降 29.80%。❑ 盈利预测:公司随着军贸拓展及内需列装的持续推进,提高 2026-2028 年归母净利润预测分别为 12.19 亿、15.80 亿和 20.88 亿元,对应估值 52/40/30倍,维持“强烈推荐”评级!❑ 风险提示:航空产品研发技术风险,军品采购订单出现波动,上游供应商供应不及时影响整机生产。核心数据:2024 年底,合同负债回到 2021 年低点水平,并在 2025-2026 年持续走低,公司营收短期面临一定压力,25 年略有下降,2026 年上半年,公司实现营业收入 141.86 亿元(同比-26.94%);2026 年上半年,公司实现归母净利润 4.90 亿元,同比下降 28.91%;扣非净利润 4.58 亿元,同比下降 29.80%。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员、战略规划等读者参考。
重点分析了运输、中航西飞、运输机、轰炸机龙头等议题。