聚焦光伏行业25Q4&26Q1业绩点评:盈利持续承压,供给出清迎来行业修复。美国:受OBBBA法案影响,户用光伏补贴退出时间提前至2026年,ITC补贴与PTC补贴退出时间提前至2028年,补贴的提前退出会显著影响美国光伏需求,根据Woodmac预测,2025~2030年美国光伏装机呈现下降趋势。欧洲:受中东冲突影响,能源价格中枢提升,欧洲户用光伏需求回升,刺激短期需求,但是随气价边际走弱,欧洲部分地区继续出现负电价现象:根据中国能源报,随着夏季渐近,光照条件越来越好,法国与德国电力市场现货价格持续运行于负值区间,英国、荷兰市场日均电价同步下探至2025年10月以来最低水平,比利时电力市场也触及2025年5月以来价格低点。
聚焦光伏行业25Q4&26Q1业绩点评:盈利持续承压,供给出清迎来行业修复。美国:受OBBBA法案影响,户用光伏补贴退出时间提前至2026年,ITC补贴与PTC补贴退出时间提前至2028年,补贴的提前退出会显著影响美国光伏需求,根据Woodmac预测,2025~2030年美国光伏装机呈现下降趋势。欧洲:受中东冲突影响,能源价格中枢提升,欧洲户用光伏需求回升,刺激短期需求,但是随气价边际走弱,欧洲部分地区继续出现负电价现象:根据中国能源报,随着夏季渐近,光照条件越来越好,法国与德国电力市场现货价格持续运行于负值区间,英国、荷兰市场日均电价同步下探至2025年10月以来最低水平,比利时电力市场也触及2025年5月以来价格低点。
聚焦光伏行业25Q4&26Q1业绩点评:盈利持续承压,供给出清迎来行业修复。美国:受OBBBA法案影响,户用光伏补贴退出时间提前至2026年,ITC补贴与PTC补贴退出时间提前至2028年,补贴的提前退出会显著影响美国光伏需求,根据Woodmac预测,2025~2030年美国光伏装机呈现下降趋势。欧洲:受中东冲突影响,能源价格中枢提升,欧洲户用光伏需求回升,刺激短期需求,但是随气价边际走弱,欧洲部分地区继续出现负电价现象:根据中国能源报,随着夏季渐近,光照条件越来越好,法国与德国电力市场现货价格持续运行于负值区间,英国、荷兰市场日均电价同步下探至2025年10月以来最低水平,比利时电力市场也触及2025年5月以来价格低点。核心数据:行业库存持续攀升,主要集中在硅料环节,多晶硅厂库达到35万吨+,若考虑下游多晶硅库存,这一库存数据会更高。
本报告由五矿证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 10 页。
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适合行业研究员、战略规划等读者参考。
重点分析了光伏、盈利等议题。