2026年债市展望系列之一：2025年机构行为分析与2026年展望-251111-西部证券

【核心结论】对于债市投资者而言，2025年的最新挑战是：不管是基本面还是资金面似乎与长债的相关性均有所减弱。 股债的相关性明显增强，背后是债券风险收益比下降，使得机构进行股债再平衡。 营资金，银行仍有较大浮盈兑现压力、保险在保费增长支撑下将延续股债再平衡、券商将持续增配利率债并通过多工具增厚收益。核心数据:银行理财净值化后规模增长速度或将放缓，基金面临收益下降、赎回新规等影响，未来将在多资产多策略方向深耕发展。;1、银行理财：2025年看，存款脱媒趋势延续，Q3规模增长迅速；;资产多策略成为共识，净值化后规模增长速度再放缓。。

本报告由西部证券发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文约 42。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了债券、利率债、信用债、债市等议题。