11月固定收益月报：机构行为再平衡，债市或维持震荡-251102-西部证券

报告摘要

债市机构经历过10月前的赎回恐慌情绪，在10月的“恢复国债买卖”、中美贸易摩擦及磋商等政策事件扰动下走向再平衡。市场对于央行恢复国债买卖的预期始于大行在二级市场上持续买入短债，在

核心要点

2025 年 11 月 2 日
11 月固定收益月报
 核心结论
10 月特朗普关税措施影响下债市收益率快速下行，但降幅远小于 4 月特朗普
4 月更谨慎，关税措施扰动或为银行兑现的窗口。
1、重启买债成为月内定价核心，长端利率“上有顶，下有底”。
2、10月债基久期小增，银行间杠杆率降至107.1%，国债30Y-10Y利差走窄。
3、10月利率债净融资额续降，同业存单净融资额大幅增加。

报告信息

文件全名: 《11月固定收益月报：机构行为再平衡，债市或维持震荡-251102-西部证券-26页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 考虑到5000亿元新型政策性金融工具落地，财
政部5000亿元地方债结存限额用于补充地方政府综合财力和扩大有效投资，
2、10月债基久期小增，银行间杠杆率降至107.1%，国债30Y-10Y利差走窄。
三、经济数据：地产成交同比偏弱，出行表现强于季节性 .................................................. 15
图 1：大行政策行于 5 月底以来持续买入 3Y 以内国债（亿元） ............................................. 4
核心议题: 债券国债可转债利率债

常见问题

《11月固定收益月报：机构行为再平衡，债市或维持震荡-251102-西部证券》主要包含哪些内容?

债市机构经历过10月前的赎回恐慌情绪，在10月的“恢复国债买卖”、中美贸易摩擦及磋商等政策事件扰动下走向再平衡。市场对于央行恢复国债买卖的预期始于大行在二级市场上持续买入短债，在核心数据:考虑到5000亿元新型政策性金融工具落地，财;政部5000亿元地方债结存限额用于补充地方政府综合财力和扩大有效投资，;2、10月债基久期小增，银行间杠杆率降至107.1%，国债30Y-10Y利差走窄。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由补充银行发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 26。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、可转债、利率债等议题。