债券市场专题研究：天安财险违约分析与启示——金融债分析手册系列之十三-251010-浙商证券

报告摘要

2025 年 9 月底，天安财险公告违约，为保险业首例债券违约，为 2020 年“明天系” 被接管处置的延续，整体不太超市场预期；表明民营背景、股东背景弱、缺乏实控人

核心要点

天安财险违约分析与启示
——金融债分析手册系列之十三
2025 年 9 月底，天安财险公告违约，为保险业首例债券违约，为 2020 年“明天系”
2025 年底即将 10 年到期的“15 天安人寿”或也将有类似
2025 年 9 月 30 日，天安财产公告，公司不能确保在偿付本期债券本息后的偿付
2020 年 7 月被银保监实施接管，2025 年 6 月被吊销业务许可证。
1、次级条款赋予发行人“有条件违约”选项：即便保险资本补充债不含有“减记/
2、2020 年“明天系”被接管处置的延续，整体不太超预期：包商银行、天安财

报告信息

文件全名: 《债券市场专题研究：天安财险违约分析与启示——金融债分析手册系列之十三-251010-浙商证券-11页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 对于市场化机构而言，保险资本补充债以保险机构互持为主，预计冲击不大。
能力充足率不低于 100%且有能力清偿其他负债的本金和利息，无法向“15 天安
险保障基金（截至 2025 年 Q2，保险保障基金余额 2,707.19 亿元）提供托底，保
为主，预计对市场化机构冲击不大。
险，例如天安财险、天安人寿、珠江人寿、国华人寿的存续债收益率均超 10%，
核心议题: 债券债市债券市场

常见问题

《债券市场专题研究：天安财险违约分析与启示——金融债分析手册系列之十三-251010-浙商证券》主要包含哪些内容?

2025 年 9 月底，天安财险公告违约，为保险业首例债券违约，为 2020 年“明天系” 被接管处置的延续，整体不太超市场预期；表明民营背景、股东背景弱、缺乏实控人核心数据:对于市场化机构而言，保险资本补充债以保险机构互持为主，预计冲击不大。;能力充足率不低于 100%且有能力清偿其他负债的本金和利息，无法向“15 天安;险保障基金（截至 2025 年 Q2，保险保障基金余额 2,707.19 亿元）提供托底，保。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由包商银行发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 11。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、债市、债券市场等议题。