利率专题：国债新老券利差如何演绎？-251010-天风证券

报告摘要

理论上讲，新老券利差应为正值，且在上市初期、切券之后两个时间段出现利差走阔，切券后一段时间利差达到峰值，随后回落至趋向于零。具体来看 10Y 和 30Y 国债的新老券利差表现：

核心要点

250011 上市次日即完成切券，切券之后，新老券利差最大走阔幅度仅
0.45BP。
2025 年 10 月 10 日
1 《固定收益：信用资产价值重估之路
2 《固定收益：十一假期不能错过的事
3 《固定收益：美国政府关门：七问七
0.75-4BP。
15 个交易日内利差最大走阔幅度通常位于 0-1.3BP 区间内。

报告信息

文件全名: 《利率专题：国债新老券利差如何演绎？-251010-天风证券-10页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 最后一次续发取消，存续规模将仅为 2470 亿元，较 2500002 的 3550 亿元
量，则最终的规模仅为 1770 亿元。
现利差走阔，切券后一段时间利差达到峰值，随后回落至趋向于零。
平均来看，10Y（30Y）国债在上市后的 13（11）个交易日达到第一个利差
为活跃券，切券后 44(58)个交易日达到第二个利差峰值，新老券利差最大
核心议题: 债券国债债市

常见问题

《利率专题：国债新老券利差如何演绎？-251010-天风证券》主要包含哪些内容?

理论上讲，新老券利差应为正值，且在上市初期、切券之后两个时间段出现利差走阔，切券后一段时间利差达到峰值，随后回落至趋向于零。具体来看 10Y 和 30Y 国债的新老券利差表现：核心数据:最后一次续发取消，存续规模将仅为 2470 亿元，较 2500002 的 3550 亿元;量，则最终的规模仅为 1770 亿元。;现利差走阔，切券后一段时间利差达到峰值，随后回落至趋向于零。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由天风证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 10。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、债市等议题。