大类资产配置系列研究(6)：股债风险溢价反转条件-250928-中信建投

报告摘要

为何美股 ERP 持续走低，而国内 ERP 相对偏高？险溢价的角度切入，复盘海外股债风险溢价持续反转的条件。对长期通胀的担忧同时压低债券期限溢价，并推升股权 ERP，类

核心要点

2017 年全球
一、股债风险溢价的有效性和不同计算方法
本文中我们将股权风险溢价、信用利差和期限溢价作为各类资产的风险溢价进行分析。
二、A 股股权风险溢价为何偏高？
2017 年
1989 年柏林墙倒塌以及随后苏联解体，预示着全球经济一体

报告信息

文件全名: 《大类资产配置系列研究(6)：股债风险溢价反转条件-250928-中信建投-23页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 金融危机后，美股 ERP 显著抬高，2014 年到 2016 年初，由于投资者越来越担心长期增长停滞和通货紧
缩，长期经济增长和通胀预期低迷，5y5y 美国通胀预期快速下行至 1.5%，10 年期美债利率下行至 1.4%的低
今年年中以来，国内债券的期限溢价已经明显抬升，我们预计通胀预期的回升将继续支撑股票相对债券的
从美国的经验来看，大缓和时期宏观波动率下降，以及“美联储看跌期权”明显延长了经济周期并降低了
二战后，宏观波动性的下降支持了股票相对于债券的重新估值。
核心议题: 债券国债企业债利率债

常见问题

《大类资产配置系列研究(6)：股债风险溢价反转条件-250928-中信建投》主要包含哪些内容?

为何美股 ERP 持续走低，而国内 ERP 相对偏高？险溢价的角度切入，复盘海外股债风险溢价持续反转的条件。对长期通胀的担忧同时压低债券期限溢价，并推升股权 ERP，类核心数据:金融危机后，美股 ERP 显著抬高，2014 年到 2016 年初，由于投资者越来越担心长期增长停滞和通货紧;缩，长期经济增长和通胀预期低迷，5y5y 美国通胀预期快速下行至 1.5%，10 年期美债利率下行至 1.4%的低;今年年中以来，国内债券的期限溢价已经明显抬升，我们预计通胀预期的回升将继续支撑股票相对债券的。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由中信建投发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 23。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、企业债、利率债等议题。