2025Q4海外经济与资产展望：美欧日政策差异下的弱美元-251018-华西证券

● 美国：美国经济边际放缓，供给端无论制造业、还是服务业景气度均有所回落，劳动力市场显现疲态。 对通胀的影响仍在发酵中，但美联储更关心就业，叠加政策独立性被政治力量削弱，美联储将继续降息（50BP）并 结构性方面，美国中期财政扩张力度较大，赤字和债务膨胀成为市场的“心头石”，关税增加对财政赤核心数据:● 欧洲：欧洲经济在持续降息的刺激下呈现一定企稳现象，利率下行带动居民和企业信贷增长。;● 日本：日本经济相对稳定，居民收入持续增长，消费信心有所提振，服务业景气度较高。;国债利率：在美联储降息引导下，美债利率将继续下行，预计美债利率将向3.5%靠拢。。

本报告由黄金期货发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文约 43。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了债券、国债等议题。