债市十字路口的徘徊与坚守-250912-浙商证券

报告摘要

➢ 当前债市徘徊于1.8%的“十字路口”，作为今年的OMO+40BP的定价锚一度受到考验，而若1.8%难以经受考验，则下一个阻力位将是去年的中枢即OMO+45-50BP，对应1.85%的水平。市场不乏多头预期未能兑现的恐慌情绪，担心债熊的声音也再度出现。

核心要点

2、基金费率新规造成负债端压力
市真正的大级别牛熊反转一定需要基本面因子的驱动，坚守债市多头，即是坚信基本面定价，坚信债市仍要反映最真实的社会经济现状
冰冻三尺非一日之寒，如我们后文中债市多空因素概览图中第一象
1、低风险偏好：（1）3年二永债利差较高，同时久期偏低，扛跌性较好
2、中等风险偏好：（1）大行6年二级资本债收益率存在凸点，骑乘收益可观

报告信息

文件全名: 《债市十字路口的徘徊与坚守-250912-浙商证券-95页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 债下破1.8%，至今也才9个月时间，按照国际经验判断，我国短期内走出低利率环境的概率仍低。
本周资金面稳中偏松，DR007微幅上行至1.46%。
➢ 当前债市徘徊于1.8%的“十字路口”，作为今年的OMO+40BP的定价锚一度受到考验，而若1.8%难以经受考验，则下一个阻力位将是去
年的中枢即OMO+45-50BP，对应1.85%的水平。
➢ 以美日欧韩等国家为例，其10年国债下破2%之后，少则需要3年时间，长则需要20年以上时间才能走出低利率环境，我国去年年底十年国
核心议题: 国债信用债债市

常见问题

《债市十字路口的徘徊与坚守-250912-浙商证券》主要包含哪些内容?

➢ 当前债市徘徊于1.8%的“十字路口”，作为今年的OMO+40BP的定价锚一度受到考验，而若1.8%难以经受考验，则下一个阻力位将是去年的中枢即OMO+45-50BP，对应1.85%的水平。市场不乏多头预期未能兑现的恐慌情绪，担心债熊的声音也再度出现。核心数据:债下破1.8%，至今也才9个月时间，按照国际经验判断，我国短期内走出低利率环境的概率仍低。;本周资金面稳中偏松，DR007微幅上行至1.46%。;➢ 当前债市徘徊于1.8%的“十字路口”，作为今年的OMO+40BP的定价锚一度受到考验，而若1.8%难以经受考验，则下一个阻力位将是去。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由浙商证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 95。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了国债、信用债、债市等议题。