流动性跟踪：9月资金跨季的新变化-250901-天风证券

报告摘要

（1）资金利率从“低位低波”到“过山车”行情；（2）预期与现实的阶段性背离，主因常规的税期与非常规的债基赎回形成（3）央行及时呵护，中长期流动性投放加码；

核心要点

9 月资金跨季的新变化
1、8 月，资金的“过山车”行情
8 月资金面的几点特征：
2025 年 09 月 01 日
1 《固定收益：PMI 见底回升了吗？
2 《固定收益：反内卷、通胀与市场展
3 《固定收益：基金拉久期之后-机构
20250831 》

报告信息

文件全名: 《流动性跟踪：9月资金跨季的新变化-250901-天风证券-13页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 图 7：国有大行净融出规模：季节性（亿元） ......................................................................................5
图 8：货基+理财净融出规模：季节性（亿元） .................................................................................. 5
图 18：缴准规模：季节性（亿元） .......................................................................................................... 9
历次股市走强行情也多有出现，表现为 M1 同比、非银存款同比往往发生
等时点，但在财政支出提速和央行有力护航的支撑下，流动性预计维持合
核心议题: 国债债市

常见问题

《流动性跟踪：9月资金跨季的新变化-250901-天风证券》主要包含哪些内容?

（1）资金利率从“低位低波”到“过山车”行情；（2）预期与现实的阶段性背离，主因常规的税期与非常规的债基赎回形成（3）央行及时呵护，中长期流动性投放加码；核心数据:图 7：国有大行净融出规模：季节性（亿元） ......................................................................................5;图 8：货基+理财净融出规模：季节性（亿元） .................................................................................. 5;图 18：缴准规模：季节性（亿元） .......................................................................................................... 9。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由天风证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 13。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了国债、债市等议题。