2025年房地产行业春季投资策略：三底叠加，筑底在望-申万宏源-250311

报告摘要

市场现状：需求有支撑，供给有约束，局部或将供需逆转。需求端，2021年以来我国房地产经历了深度调整，市场对房地产行业前景非但积极的因素也在显现，新房持续下跌过程中，二手房在2022Q4需求提前见底，成交结构中刚需占比持续上升，同时我们预

核心要点

证券分析师：
2025.3.11
市场现状：需求有支撑，供给有约束，局部或将供需逆转。
行业展望：稳价为纲，筑底在望，总量仍偏弱，结构强弹性。
展望2025年，考虑到住房总需求的底部支撑及三大需求底部信号（按揭负担比、租金回报率、
投资分析意见：三底叠加，筑底在望，维持“看好”评级。
一、年初市场回顾：年初以来无政策推动下的销售走好
二、中长期的展望：预计房地产“结构偏强+总量偏弱”

报告信息

文件全名: 《2025年房地产行业春季投资策略：三底叠加，筑底在望-申万宏源-250311-31页.pdf》
适合读者: 战略规划行业研究员
核心数据: 复居民资产负债表+止跌回稳”的政策思路推出更积极有为的政策，预计后续政策空间包括：房贷利率下降、一线限购和税费等优化、
计2024年住房总成交将下降至13.9亿平（新房+二手房），已低于估算中期住房总需求中枢（增量+存量-空置）为14.3亿平，这些都表
题集中在三四线城市和土地状态库存，其中三四线占比高达66%、土地状态库存占比高达63%，上述结构意味着短期有效库存偏低、尤
其是一二线城市，同时过去3年中拿地和开工较2021年均大幅下降67%，并且分别已经回到了2009和2006年的水平，综合将导致短期
政策和行业政策将进一步宽松背景下，预计2025年一二线城市有望供需逆转、并展现出强弹性。
核心议题: 二手房

常见问题

《2025年房地产行业春季投资策略：三底叠加，筑底在望-申万宏源-250311》主要包含哪些内容?

市场现状：需求有支撑，供给有约束，局部或将供需逆转。需求端，2021年以来我国房地产经历了深度调整，市场对房地产行业前景非但积极的因素也在显现，新房持续下跌过程中，二手房在2022Q4需求提前见底，成交结构中刚需占比持续上升，同时我们预核心数据:复居民资产负债表+止跌回稳”的政策思路推出更积极有为的政策，预计后续政策空间包括：房贷利率下降、一线限购和税费等优化、;计2024年住房总成交将下降至13.9亿平（新房+二手房），已低于估算中期住房总需求中枢（增量+存量-空置）为14.3亿平，这些都表;题集中在三四线城市和土地状态库存，其中三四线占比高达66%、土地状态库存占比高达63%，上述结构意味着短期有效库存偏低、尤。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由申万宏源发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 31。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了二手房等议题。