煤炭行业深度研究：疆煤聚焦“就地转化”，外运补充内陆供给-241110-国泰君安

报告摘要

维持行业“增持”评级：我们认为新疆煤炭资源丰富，需求增长潜 力巨大，从中长期来看，伴随中东部煤炭主产区面临产能枯竭减产 风险，新疆煤炭的战略发展地位将更为突出。

核心要点

1. 2.1. 新疆是我国能源资源战略保障基地，战略地位持续提升 ..................... 4
2. 2.2. 全国煤矿核准新增汇集西北，新疆产能增速居首................................. 5
3. 2.2.2. 新疆全区形成四大煤炭基地，外运主要集中在吐哈基地 .............. 6
4. 2.3. 近年来疆煤外运量大幅增长，保障全国能源需求................................. 7
5. 2.3.1. 当前外运通道以铁路为主，公路做补充.......................................... 7
6. 2.3.2. 近年来外调量大幅提升，辐射范围持续扩张.................................. 8
7. 3. 经济性竞争力分析：当前稳态价格假设下，疆煤外运不具备超前运输的经
8. 3.1. 疆煤开采成本低，外运经济性对煤价高度敏感................................... 10

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