煤炭行业海外研究框架之二：印度煤炭缺口扩张，搅局中长期国际市场-241006-国泰君安

报告摘要

维持行业“增持”评级：我们认为从中长期来看，中国进口煤炭的 天花板或已现，随着印度需求的确定性增长，将可能与中国在国际 市场上竞争加剧，有望带动国际高卡动力煤及优质主焦煤价格趋势

核心要点

1. 2.1. 全球第五大经济体，印度经济保持稳定增速 .................................... 4
2. 2.2. 总理莫迪连任，印度制造业倾斜战略将延续 .................................... 6
3. 3.1. 印度能源结构：富煤贫油少气，核能、水利发展受限 .................... 7
4. 3.2. 电力需求增长迅猛，供需失衡态势显现 ............................................ 9
5. 4. 市场忽略的重点，印度煤炭的缺口可能比想象中更大 ........................ 11
6. 4.1. 历史回溯，印度煤炭部预测需求都有低估 ...................................... 11
7. 4.2. 印度制造战略初见成效，拓宽电力缺口 .......................................... 12
8. 4.2.1. 印度近年来干旱天气影响水电等能源供给 ............................... 13

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