明阳电气(301291)公司深度报告：景气度无虞，新能源变压器龙头蓄势待发-240722-方正证券

报告摘要

（一）风光下游确定性叠加出海景气度驱动 l 22年公司变压器及箱式变电站在风电、太阳能领域分别占有约27.25%、15.20% 的市场份额，位于行业前列；源赛道带来高盈利能力，对比同行，明阳电气变压器的毛利率高于同行，主要是由于公司变压器出货主要为海风

核心要点

2.07/2.69/3.11元，PE为17/13/11倍，给予“推荐”评级。

报告信息

文件全名: 《明阳电气(301291)公司深度报告：景气度无虞，新能源变压器龙头蓄势待发-240722-方正证券-39页.pdf》
适合读者: 战略规划行业研究员
核心数据: l 22年公司变压器及箱式变电站在风电、太阳能领域分别占有约27.25%、15.20% 的市场份额，位于行业前列；
Ø 我们预计公司 2024-2026年实现营收61.54/76.61/92.18亿元，归母净利润分别为6.46/8.40/9.70亿元，EPS分别为
源赛道带来高盈利能力，对比同行，明阳电气变压器的毛利率高于同行，主要是由于公司变压器出货主要为海风
l 变压器行业壁垒存在认证资质壁垒/技术壁垒/供应商准入壁垒/资金壁垒。
（三）公司：技术参数行业领先，客户优势显著
核心议题: 光伏太阳能

常见问题

《明阳电气(301291)公司深度报告：景气度无虞，新能源变压器龙头蓄势待发-240722-方正证券》主要包含哪些内容?

（一）风光下游确定性叠加出海景气度驱动 l 22年公司变压器及箱式变电站在风电、太阳能领域分别占有约27.25%、15.20% 的市场份额，位于行业前列；源赛道带来高盈利能力，对比同行，明阳电气变压器的毛利率高于同行，主要是由于公司变压器出货主要为海风核心数据:l 22年公司变压器及箱式变电站在风电、太阳能领域分别占有约27.25%、15.20% 的市场份额，位于行业前列；;Ø 我们预计公司 2024-2026年实现营收61.54/76.61/92.18亿元，归母净利润分别为6.46/8.40/9.70亿元，EPS分别为;源赛道带来高盈利能力，对比同行，明阳电气变压器的毛利率高于同行，主要是由于公司变压器出货主要为海风。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由方正证券发布,发布于 2024 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2024 年,全文约 39。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了光伏、太阳能等议题。