煤炭行业更新报告：煤炭行业ROE下行趋势预计自Q2结束-240708-国泰君安

报告摘要

投资建议：我们认为 2024 年煤价底部出现在 Q2，25 年后续供需稳态 后，价格中枢也随之稳定背景下，行业 ROE 的确定性也得到增强，同 时龙头企业的长协价格机制继续保持，盈利的清晰度及可预见性是继

核心要点

1. 2.1. 动力煤：预计旺季不旺，但价格的底部已现 .................................... 5
2. 2.1.1. 3 月份已是淡季压力最大时刻，800 元/吨底部价格基本确定... 5
3. 2.1.2. 6 月大概率是旺季压力最大时刻，涨价需待 7 月中................... 6
4. 2.2. 焦煤：4 月价格或已见底，H2 存反转可能........................................ 7
5. 2.2.1. 下行压力已在 Q2 充分显现，需求端底部基本探明................... 7
6. 2.2.2. Q3 季度长协价格持平，企业业绩恢复确定性更强.................... 8
7. 1. 投资建议
8. 判断煤炭行业 ROE 下行趋势自 Q2 结束，红利的投资逻辑正在逐步强化。

报告信息