聚焦自由现金流系列研究6:26Q2,盈利回归加速,现金流转型深化。全 A 非金融 EBITDA TTM 同比增速自 24Q4 低点-2.5%连续四个季度回升,26Q2 单季大幅抬升2.7pct 至 6.8%,为 2024 年以来最快单季改善,确认盈利增长不仅回归且斜率抬升。同时满足“现金流模式转型”(FCFF 规模历史分位高企且 CAPEX 收缩)与“景气加速”(盈利质量改善且增量扩张)的三级行业由 26Q1 的 26 个进一步聚焦至 21 个,名单由消费与服务类切换为油气链、资源品与涨价化工品主导。在盈利增长回归背景下,建议重视叠加景气因子的“现金流模式转型+景气加速”双击组合配置。
聚焦自由现金流系列研究6:26Q2,盈利回归加速,现金流转型深化。全 A 非金融 EBITDA TTM 同比增速自 24Q4 低点-2.5%连续四个季度回升,26Q2 单季大幅抬升2.7pct 至 6.8%,为 2024 年以来最快单季改善,确认盈利增长不仅回归且斜率抬升。同时满足“现金流模式转型”(FCFF 规模历史分位高企且 CAPEX 收缩)与“景气加速”(盈利质量改善且增量扩张)的三级行业由 26Q1 的 26 个进一步聚焦至 21 个,名单由消费与服务类切换为油气链、资源品与涨价化工品主导。在盈利增长回归背景下,建议重视叠加景气因子的“现金流模式转型+景气加速”双击组合配置。
聚焦自由现金流系列研究6:26Q2,盈利回归加速,现金流转型深化。全 A 非金融 EBITDA TTM 同比增速自 24Q4 低点-2.5%连续四个季度回升,26Q2 单季大幅抬升2.7pct 至 6.8%,为 2024 年以来最快单季改善,确认盈利增长不仅回归且斜率抬升。同时满足“现金流模式转型”(FCFF 规模历史分位高企且 CAPEX 收缩)与“景气加速”(盈利质量改善且增量扩张)的三级行业由 26Q1 的 26 个进一步聚焦至 21 个,名单由消费与服务类切换为油气链、资源品与涨价化工品主导。在盈利增长回归背景下,建议重视叠加景气因子的“现金流模式转型+景气加速”双击组合配置。核心数据:全 A 非金融 EBITDA TTM 同比增速自 24Q4 低点-2.5%连续四个季度回升,26Q2 单季大幅抬升2.7pct 至 6.8%,为 2024 年以来最快单季改善,确认盈利增长不仅回归且斜率抬升;同时满足“现金流模式转型”(FCFF 规模历史分位高企且 CAPEX 收缩)与“景气加速”(盈利质量改善且增量扩张)的三级行业由 26Q1 的 26 个进一步聚焦至 21 个,名单由消费与服务类切换为油气链、资源品与涨价化工品主导;资本开支强度(CAPEX/EBITDA)进一步降至 58%,创 2022Q2 以来近四年新低,CAPEX/D&A 在 1.3 附近低位盘整,整体开支意愿结束三年下滑后“止跌走平”,尚无重新扩张迹象。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员、战略规划等读者参考。
重点分析了盈利、地产、自由现金流系列研究6等议题。