聚焦密尔克卫(603713)化工主业景气修复,泛半导体物流构筑第二曲线。2026H1 新能源及芯片半导体客户收入/毛利占比分别达到 21%/29%,测算毛利率约 15.0%,显著高于传统化工客户的 8.6%,泛半导体物流有望打造成为公司第二增长曲线。未来伴随公司持续向电子化学品、医药原料、日化添加剂及特种树脂涂料等高附加值品类延伸,并通过收并购快速获取客户、经销权及区域资质,叠加“灵元素”线上平台与物贸协同,分销业务有望实现规模与盈利能力同步提升。❖ 投资建议:预计公司 2026-2028 年实现营业收入 162.0/187.1/214.6 亿元,归母净利润分别为 7.9/9.6/11.4 亿元,对应 PE 分别为 14.6/12.0/10.1 倍。
聚焦密尔克卫(603713)化工主业景气修复,泛半导体物流构筑第二曲线。2026H1 新能源及芯片半导体客户收入/毛利占比分别达到 21%/29%,测算毛利率约 15.0%,显著高于传统化工客户的 8.6%,泛半导体物流有望打造成为公司第二增长曲线。未来伴随公司持续向电子化学品、医药原料、日化添加剂及特种树脂涂料等高附加值品类延伸,并通过收并购快速获取客户、经销权及区域资质,叠加“灵元素”线上平台与物贸协同,分销业务有望实现规模与盈利能力同步提升。❖ 投资建议:预计公司 2026-2028 年实现营业收入 162.0/187.1/214.6 亿元,归母净利润分别为 7.9/9.6/11.4 亿元,对应 PE 分别为 14.6/12.0/10.1 倍。
聚焦密尔克卫(603713)化工主业景气修复,泛半导体物流构筑第二曲线。2026H1 新能源及芯片半导体客户收入/毛利占比分别达到 21%/29%,测算毛利率约 15.0%,显著高于传统化工客户的 8.6%,泛半导体物流有望打造成为公司第二增长曲线。未来伴随公司持续向电子化学品、医药原料、日化添加剂及特种树脂涂料等高附加值品类延伸,并通过收并购快速获取客户、经销权及区域资质,叠加“灵元素”线上平台与物贸协同,分销业务有望实现规模与盈利能力同步提升。❖ 投资建议:预计公司 2026-2028 年实现营业收入 162.0/187.1/214.6 亿元,归母净利润分别为 7.9/9.6/11.4 亿元,对应 PE 分别为 14.6/12.0/10.1 倍。核心数据:2026H1 新能源及芯片半导体客户收入/毛利占比分别达到 21%/29%,测算毛利率约 15.0%,显著高于传统化工客户的 8.6%,泛半导体物流有望打造成为公司第二增长曲线;❖ 投资建议:预计公司 2026-2028 年实现营业收入 162.0/187.1/214.6 亿元,归母净利润分别为 7.9/9.6/11.4 亿元,对应 PE 分别为 14.6/12.0/10.1 倍;2025 年公司营收 133 亿元,物流商流占比各半,利润端物流贡献近七成。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了半导体、化工、物流、商业模式等议题。