聚焦2026Q4转债展望:估值缓降,博弈Q4日历窗口。同时市场成交持续萎缩,转债由 “高量高估值” 转向 “缩量高估值” 格局,转债条款上半年活跃、Q3 逐月降温,"条款口径变化"已取代"正股走势"成为双高转债最大的短期风险来源。供给端 Q3 转债发行迎来高峰,上市总规模远超上半年,大盘新券供给增多,市场余额结束连续半年下行实现企稳,预计 Q4 月均上市规模 100-150 亿元。建议(1)偏股型见好就收,偏股型数量较少且多数处于强赎临界区,条款对转债影响较大且难以预测,持有期收益需与强赎不确定性权衡;(2)中低价转债关注化债博弈,近期中低价转债价格调整,化债标的赔率有所提升,关注博弈机会。
聚焦2026Q4转债展望:估值缓降,博弈Q4日历窗口。同时市场成交持续萎缩,转债由 “高量高估值” 转向 “缩量高估值” 格局,转债条款上半年活跃、Q3 逐月降温,"条款口径变化"已取代"正股走势"成为双高转债最大的短期风险来源。供给端 Q3 转债发行迎来高峰,上市总规模远超上半年,大盘新券供给增多,市场余额结束连续半年下行实现企稳,预计 Q4 月均上市规模 100-150 亿元。建议(1)偏股型见好就收,偏股型数量较少且多数处于强赎临界区,条款对转债影响较大且难以预测,持有期收益需与强赎不确定性权衡;(2)中低价转债关注化债博弈,近期中低价转债价格调整,化债标的赔率有所提升,关注博弈机会。
聚焦2026Q4转债展望:估值缓降,博弈Q4日历窗口。同时市场成交持续萎缩,转债由 “高量高估值” 转向 “缩量高估值” 格局,转债条款上半年活跃、Q3 逐月降温,"条款口径变化"已取代"正股走势"成为双高转债最大的短期风险来源。供给端 Q3 转债发行迎来高峰,上市总规模远超上半年,大盘新券供给增多,市场余额结束连续半年下行实现企稳,预计 Q4 月均上市规模 100-150 亿元。建议(1)偏股型见好就收,偏股型数量较少且多数处于强赎临界区,条款对转债影响较大且难以预测,持有期收益需与强赎不确定性权衡;(2)中低价转债关注化债博弈,近期中低价转债价格调整,化债标的赔率有所提升,关注博弈机会。核心数据:当前均衡百元溢价率仍高达38.92%,即便权益在三季度的调整后已处于相对低位,转债仍未获得"超跌反弹"的空间。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了供需、2026Q4转债展望、估值缓降、博弈Q4日历窗口等议题。