聚焦9月固定收益月报:九月债市有哪些关注点?。从已披露的 26 年半年报上市银行可比数据来看,NSFR、LCR 等流动性指标结构性边际恶化,34 家上市银行中 14 家 NSFR 指标较26 年一季报边际下降、上市银行 LCR 均值单季下降 16pct 至 184.65%。从二级现券成交数据来看,今年大行卖超长债力度强于去年(2025 年以来累计净卖出 20年以上利率债达 11925 亿),但性质上或是资负管理而非看空债市——7、8 月这波行情中,基金与其他类机构对超长债的买入是主动进攻(8 月基金买债久期于 8 月 17 日达到年内新高 10.6 年,保险持续净买入 20-30 年地方债周均 360 亿),银行卖出是被动的监管指标与负债约束所致,买卖力量错位之下伴随超长债利率突破下行。
聚焦9月固定收益月报:九月债市有哪些关注点?。从已披露的 26 年半年报上市银行可比数据来看,NSFR、LCR 等流动性指标结构性边际恶化,34 家上市银行中 14 家 NSFR 指标较26 年一季报边际下降、上市银行 LCR 均值单季下降 16pct 至 184.65%。从二级现券成交数据来看,今年大行卖超长债力度强于去年(2025 年以来累计净卖出 20年以上利率债达 11925 亿),但性质上或是资负管理而非看空债市——7、8 月这波行情中,基金与其他类机构对超长债的买入是主动进攻(8 月基金买债久期于 8 月 17 日达到年内新高 10.6 年,保险持续净买入 20-30 年地方债周均 360 亿),银行卖出是被动的监管指标与负债约束所致,买卖力量错位之下伴随超长债利率突破下行。
聚焦9月固定收益月报:九月债市有哪些关注点?。从已披露的 26 年半年报上市银行可比数据来看,NSFR、LCR 等流动性指标结构性边际恶化,34 家上市银行中 14 家 NSFR 指标较26 年一季报边际下降、上市银行 LCR 均值单季下降 16pct 至 184.65%。从二级现券成交数据来看,今年大行卖超长债力度强于去年(2025 年以来累计净卖出 20年以上利率债达 11925 亿),但性质上或是资负管理而非看空债市——7、8 月这波行情中,基金与其他类机构对超长债的买入是主动进攻(8 月基金买债久期于 8 月 17 日达到年内新高 10.6 年,保险持续净买入 20-30 年地方债周均 360 亿),银行卖出是被动的监管指标与负债约束所致,买卖力量错位之下伴随超长债利率突破下行。核心数据:从已披露的 26 年半年报上市银行可比数据来看,NSFR、LCR 等流动性指标结构性边际恶化,34 家上市银行中 14 家 NSFR 指标较26 年一季报边际下降、上市银行 LCR 均值单季下降 16pct 至 184.65%;截至 8 月 28 日,中国 10 Y国债收益率震荡下行至 1.70%附近,中美 10Y 国债收益率利差倒挂拉大至 304bp。
本报告由西部证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了债市、9月固定收益月报、九月债市有哪些关注点?等议题。