聚焦债市策略思考:“924”两周年再思考。围绕潜在增量政策博弈,报告认为即便政策超预期落地,或仅会对债市带来短期扰动,并不会对债牛格局产生影响,当前或适宜多看少动同时避免追高。“924”行情期间,稳增长政策加码叠加权益市场大幅上涨行情,对债市构成严重冲击,但债牛情绪并未完全消退,后续伴随货币政策基调由稳健转为适度宽松,宽货币预期下债券重拾牛市行情,于 2024年末至 2025 年初走出持续上涨的跨年行情,10 年国债收益率一度触及 1.60%阶段性低点。春节后央行通过超预期收紧流动性的方式对债券市场进行政策调控,而进入 2025 年下半年后伴随权益市场及商品市场持续上涨,股债乃至商债跷跷板下债券行情持续承压调整,“每调买机”的长债理念被显著打破,投资者对宏观经济基本面的分歧也开始有所加剧。
聚焦债市策略思考:“924”两周年再思考。围绕潜在增量政策博弈,报告认为即便政策超预期落地,或仅会对债市带来短期扰动,并不会对债牛格局产生影响,当前或适宜多看少动同时避免追高。“924”行情期间,稳增长政策加码叠加权益市场大幅上涨行情,对债市构成严重冲击,但债牛情绪并未完全消退,后续伴随货币政策基调由稳健转为适度宽松,宽货币预期下债券重拾牛市行情,于 2024年末至 2025 年初走出持续上涨的跨年行情,10 年国债收益率一度触及 1.60%阶段性低点。春节后央行通过超预期收紧流动性的方式对债券市场进行政策调控,而进入 2025 年下半年后伴随权益市场及商品市场持续上涨,股债乃至商债跷跷板下债券行情持续承压调整,“每调买机”的长债理念被显著打破,投资者对宏观经济基本面的分歧也开始有所加剧。
聚焦债市策略思考:“924”两周年再思考。围绕潜在增量政策博弈,报告认为即便政策超预期落地,或仅会对债市带来短期扰动,并不会对债牛格局产生影响,当前或适宜多看少动同时避免追高。“924”行情期间,稳增长政策加码叠加权益市场大幅上涨行情,对债市构成严重冲击,但债牛情绪并未完全消退,后续伴随货币政策基调由稳健转为适度宽松,宽货币预期下债券重拾牛市行情,于 2024年末至 2025 年初走出持续上涨的跨年行情,10 年国债收益率一度触及 1.60%阶段性低点。春节后央行通过超预期收紧流动性的方式对债券市场进行政策调控,而进入 2025 年下半年后伴随权益市场及商品市场持续上涨,股债乃至商债跷跷板下债券行情持续承压调整,“每调买机”的长债理念被显著打破,投资者对宏观经济基本面的分歧也开始有所加剧。核心数据:“924”行情期间,稳增长政策加码叠加权益市场大幅上涨行情,对债市构成严重冲击,但债牛情绪并未完全消退,后续伴随货币政策基调由稳健转为适度宽松,宽货币预期下债券重拾牛市行情,于 2024年末至 2025 年初走出持续上涨的跨年行情,10 年国债收益率一度触及 1.60%阶段性低点;结果显示本次议案更多聚焦于化债,累计安排约 10 万亿资金专项用于地方政府化债,而对投资者更为关注的稳增长政策着墨有限。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债市、利率、贷款、量化等议题。