聚焦传媒行业专题报告-大模型:从智能能力的生产,到平台控制权与估值重构。随着模型能力持续提升、推理成本下降以及 Agent、全模态等技术不断演进,大模型正在从单一的软件能力演变为可嵌入软件、云、终端与业务流程的智能基础能力。本篇据此建立覆盖能力持续性、单位任务经济、收入质量、工作流控制权、数据闭环、生态入口与资本效率的七维估值框架,并进一步建立动态跟踪体系,将模型能力、生产负载、默认调用权及资本效率纳入持续观察。投资建议:基础模型仍具备平台价值,但并非所有模型公司都能够成为平台;中国市场重点关注国产加速器真实 TCO、海外 Token 使用结构、API 对私有化部署的替代速度以及 Coding/Agent 向平台能力扩展的可行性,科技巨头则需重点观察 AI 资本开支对应的算力利用率、收入增长和自由现金流回报。
聚焦传媒行业专题报告-大模型:从智能能力的生产,到平台控制权与估值重构。随着模型能力持续提升、推理成本下降以及 Agent、全模态等技术不断演进,大模型正在从单一的软件能力演变为可嵌入软件、云、终端与业务流程的智能基础能力。本篇据此建立覆盖能力持续性、单位任务经济、收入质量、工作流控制权、数据闭环、生态入口与资本效率的七维估值框架,并进一步建立动态跟踪体系,将模型能力、生产负载、默认调用权及资本效率纳入持续观察。投资建议:基础模型仍具备平台价值,但并非所有模型公司都能够成为平台;中国市场重点关注国产加速器真实 TCO、海外 Token 使用结构、API 对私有化部署的替代速度以及 Coding/Agent 向平台能力扩展的可行性,科技巨头则需重点观察 AI 资本开支对应的算力利用率、收入增长和自由现金流回报。
聚焦传媒行业专题报告-大模型:从智能能力的生产,到平台控制权与估值重构。随着模型能力持续提升、推理成本下降以及 Agent、全模态等技术不断演进,大模型正在从单一的软件能力演变为可嵌入软件、云、终端与业务流程的智能基础能力。本篇据此建立覆盖能力持续性、单位任务经济、收入质量、工作流控制权、数据闭环、生态入口与资本效率的七维估值框架,并进一步建立动态跟踪体系,将模型能力、生产负载、默认调用权及资本效率纳入持续观察。投资建议:基础模型仍具备平台价值,但并非所有模型公司都能够成为平台;中国市场重点关注国产加速器真实 TCO、海外 Token 使用结构、API 对私有化部署的替代速度以及 Coding/Agent 向平台能力扩展的可行性,科技巨头则需重点观察 AI 资本开支对应的算力利用率、收入增长和自由现金流回报。
本报告由方正证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了大模型、传媒、传媒行业专题报告等议题。