聚焦固收专题:二永放量难撼久期主线,“九月魔咒”不掩波段良机。《工业企业利润增长边际放缓,结构持续分化—2026 年 7 月工业企业利润点评》-2026.8.31《债市日历效应的深度研究—警惕债市的反转风险》-2026.8.30二永放量难撼久期主线,“九月魔咒”不掩波段良机——固收专题陈曦(分析师) 曾禹童(分析师);进入 9 月,历史季节性特征显示长端调整风险相对更高,历史“9月魔咒”显著且偏长端,2020-2025 年 AAA-二级资本债 1Y/3Y/5Y/10Y 收益率 9月平均上行 11.3/13.5/14.4/19.6bp,10Y 利差走阔贡献 11.8bp、高于国开 7.8bp,需警惕无风险利率与二永利差共振走阔,但其最终是否演化为持续下跌,仍取决于基金负债端与真实成交能否同步转弱。
聚焦固收专题:二永放量难撼久期主线,“九月魔咒”不掩波段良机。《工业企业利润增长边际放缓,结构持续分化—2026 年 7 月工业企业利润点评》-2026.8.31《债市日历效应的深度研究—警惕债市的反转风险》-2026.8.30二永放量难撼久期主线,“九月魔咒”不掩波段良机——固收专题陈曦(分析师) 曾禹童(分析师);进入 9 月,历史季节性特征显示长端调整风险相对更高,历史“9月魔咒”显著且偏长端,2020-2025 年 AAA-二级资本债 1Y/3Y/5Y/10Y 收益率 9月平均上行 11.3/13.5/14.4/19.6bp,10Y 利差走阔贡献 11.8bp、高于国开 7.8bp,需警惕无风险利率与二永利差共振走阔,但其最终是否演化为持续下跌,仍取决于基金负债端与真实成交能否同步转弱。
聚焦固收专题:二永放量难撼久期主线,“九月魔咒”不掩波段良机。《工业企业利润增长边际放缓,结构持续分化—2026 年 7 月工业企业利润点评》-2026.8.31《债市日历效应的深度研究—警惕债市的反转风险》-2026.8.30二永放量难撼久期主线,“九月魔咒”不掩波段良机——固收专题陈曦(分析师) 曾禹童(分析师);进入 9 月,历史季节性特征显示长端调整风险相对更高,历史“9月魔咒”显著且偏长端,2020-2025 年 AAA-二级资本债 1Y/3Y/5Y/10Y 收益率 9月平均上行 11.3/13.5/14.4/19.6bp,10Y 利差走阔贡献 11.8bp、高于国开 7.8bp,需警惕无风险利率与二永利差共振走阔,但其最终是否演化为持续下跌,仍取决于基金负债端与真实成交能否同步转弱。核心数据:行情回眸:供给放量非主线,拉长久期定乾坤年以2026来二永债一级供给由年初低位切换至集中放量,二季度起单月发行屡超 3000 亿元,截至 8 月末年内累计发行约 16746 亿元、净融资约 10049 亿元;期限结构才是收益分化核心:截至 8 月末,AAA-二级资本债 1Y/3Y/5Y/10Y 收益率较年初分别下行 19.0bp、28.0bp、34.9bp、52.4bp,中长端跑赢;回报归因同样指向久期,1 年以下至 7-10 年财富指数年内收益由1.20%递增至 4.96%,净价指数由-1.08%升至 3.13%,短端依赖票息、中长端赢在资本利得。
本报告由开源证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了久期、固收、固收专题等议题。