聚焦2026年9月信用债策略:供强需弱,建议防守。8月信用债收益率平均下行2.3BP,5年期下降更多,信用利差和5-1Y期限利差分别平均压缩0.6BP和3.7BP。9月信用利差也可能上升,理由主要有四个:1)供给方面,9月产业债和金融债可能带动9月信用债净融资环比上升;2)需求方面,理财在9月往往负增长,R与DR利差更可能走阔;3)季节性,过去三年信用利差在9月都上升;4)估值水平,信用利差目前历史分位数仅23%。目前1-3Y收益率历史分位数超过5Y,5-1Y期限利差历史分位数不到5%,因此建议主要关注1-3Y。
聚焦2026年9月信用债策略:供强需弱,建议防守。8月信用债收益率平均下行2.3BP,5年期下降更多,信用利差和5-1Y期限利差分别平均压缩0.6BP和3.7BP。9月信用利差也可能上升,理由主要有四个:1)供给方面,9月产业债和金融债可能带动9月信用债净融资环比上升;2)需求方面,理财在9月往往负增长,R与DR利差更可能走阔;3)季节性,过去三年信用利差在9月都上升;4)估值水平,信用利差目前历史分位数仅23%。目前1-3Y收益率历史分位数超过5Y,5-1Y期限利差历史分位数不到5%,因此建议主要关注1-3Y。
聚焦2026年9月信用债策略:供强需弱,建议防守。8月信用债收益率平均下行2.3BP,5年期下降更多,信用利差和5-1Y期限利差分别平均压缩0.6BP和3.7BP。9月信用利差也可能上升,理由主要有四个:1)供给方面,9月产业债和金融债可能带动9月信用债净融资环比上升;2)需求方面,理财在9月往往负增长,R与DR利差更可能走阔;3)季节性,过去三年信用利差在9月都上升;4)估值水平,信用利差目前历史分位数仅23%。目前1-3Y收益率历史分位数超过5Y,5-1Y期限利差历史分位数不到5%,因此建议主要关注1-3Y。核心数据:8月信用债收益率平均下行2.3BP,5年期下降更多,信用利差和5-1Y期限利差分别平均压缩0.6BP和3.7BP;目前1-3Y收益率历史分位数超过5Y,5-1Y期限利差历史分位数不到5%,因此建议主要关注1-3Y。
本报告由平安证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合投资人等读者参考。
重点分析了信用债、2026年9月信用债策略、供强需弱、建议防守等议题。