聚焦电子行业研究:下半年PCB开启新品拉货和盈利修复的双重利好。报告认为从三季度开始 PCB 的业绩斜率有望启动加速,PCB 有望成为最亮眼的板块,核心原因在于:1)AI 高端新品已经开始出货。当技术创新仍然在继续的情况下,即使 AI 存在波动,PCB 行业的价值量增长也能够保证行业的业绩可持续性,因此技术迭代是否持续将成为重要的判断锚点。综合来看,今年上半年 PCB 产业链中上游材料的基本面表现显著好于下游 PCB,但报告认为下半年 PCB 环节将迎来新品拉货、盈利修复的双重边际变化,基本面斜率加速的确定性极强,当前的板块配置价值较高,建议关注。
聚焦电子行业研究:下半年PCB开启新品拉货和盈利修复的双重利好。报告认为从三季度开始 PCB 的业绩斜率有望启动加速,PCB 有望成为最亮眼的板块,核心原因在于:1)AI 高端新品已经开始出货。当技术创新仍然在继续的情况下,即使 AI 存在波动,PCB 行业的价值量增长也能够保证行业的业绩可持续性,因此技术迭代是否持续将成为重要的判断锚点。综合来看,今年上半年 PCB 产业链中上游材料的基本面表现显著好于下游 PCB,但报告认为下半年 PCB 环节将迎来新品拉货、盈利修复的双重边际变化,基本面斜率加速的确定性极强,当前的板块配置价值较高,建议关注。
聚焦电子行业研究:下半年PCB开启新品拉货和盈利修复的双重利好。报告认为从三季度开始 PCB 的业绩斜率有望启动加速,PCB 有望成为最亮眼的板块,核心原因在于:1)AI 高端新品已经开始出货。当技术创新仍然在继续的情况下,即使 AI 存在波动,PCB 行业的价值量增长也能够保证行业的业绩可持续性,因此技术迭代是否持续将成为重要的判断锚点。综合来看,今年上半年 PCB 产业链中上游材料的基本面表现显著好于下游 PCB,但报告认为下半年 PCB 环节将迎来新品拉货、盈利修复的双重边际变化,基本面斜率加速的确定性极强,当前的板块配置价值较高,建议关注。核心数据:而 CCL 环节的环比增速变化的高点是在26Q2 才发生,根据数据来看,26Q1/25Q4 营收/归母净利/扣非归母的环比增速的变化点数为-3pct/-428pct/-433pct,26Q2/26Q1 营收/归母净利/扣非归母的环比增速的变化点数为 37pct/188pct/157pct,加速点是在 26Q1;PCB 的环节在26 年上半年还未显现出加速启动的趋势,26Q1/25Q4 营收/归母净利/扣非归母的环比增速的变化点数为10pct/163pct/57pct,26Q2/26Q1 营收/归母净利/扣非归母的环比增速的变化点数为 31pct/4pct/18pct,整体保持平稳;数据上,我们观察到台股 PCB 厂商的月度营收同环比已经出现显著的变化,2026 年 7 月台股 PCB 月度营收同比增速达到 39%,达到今年以来的最高增长斜率,环比增速达到 13%、变化启动信号已出现。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了PCB、电子、盈利、产业链等议题。