聚焦中谷物流(603565)投资价值分析报告:内贸稳中蓄势,外贸增量可期。内贸业务受运价下行拖累有所收缩,外贸业务成为重要增长极,25 年外贸营收 30 亿元,同比大幅增长 73%,其中船舶期租业务收入 29 亿元,毛利率高达 76%。截至 26 年 6 月,公司常态化运营 2 条东南亚航线及 1 条红海航线,自营航线装载率已提升至 95%-100%,差异化船型布局精准匹配区域支线市场需求,外贸第二增长曲线渐行渐近。3)成本端短期承压后趋稳:预计 2026-2028 年单箱成本同比+5%/+5%/+5%,主要因内贸运力增速放缓导致部分规模效益损失,但随外贸高毛利业务占比提升,整体毛利率将从 25 年 24%逐步改善至 28 年 29%。
聚焦中谷物流(603565)投资价值分析报告:内贸稳中蓄势,外贸增量可期。内贸业务受运价下行拖累有所收缩,外贸业务成为重要增长极,25 年外贸营收 30 亿元,同比大幅增长 73%,其中船舶期租业务收入 29 亿元,毛利率高达 76%。截至 26 年 6 月,公司常态化运营 2 条东南亚航线及 1 条红海航线,自营航线装载率已提升至 95%-100%,差异化船型布局精准匹配区域支线市场需求,外贸第二增长曲线渐行渐近。3)成本端短期承压后趋稳:预计 2026-2028 年单箱成本同比+5%/+5%/+5%,主要因内贸运力增速放缓导致部分规模效益损失,但随外贸高毛利业务占比提升,整体毛利率将从 25 年 24%逐步改善至 28 年 29%。
聚焦中谷物流(603565)投资价值分析报告:内贸稳中蓄势,外贸增量可期。内贸业务受运价下行拖累有所收缩,外贸业务成为重要增长极,25 年外贸营收 30 亿元,同比大幅增长 73%,其中船舶期租业务收入 29 亿元,毛利率高达 76%。截至 26 年 6 月,公司常态化运营 2 条东南亚航线及 1 条红海航线,自营航线装载率已提升至 95%-100%,差异化船型布局精准匹配区域支线市场需求,外贸第二增长曲线渐行渐近。3)成本端短期承压后趋稳:预计 2026-2028 年单箱成本同比+5%/+5%/+5%,主要因内贸运力增速放缓导致部分规模效益损失,但随外贸高毛利业务占比提升,整体毛利率将从 25 年 24%逐步改善至 28 年 29%。核心数据:内贸业务受运价下行拖累有所收缩,外贸业务成为重要增长极,25 年外贸营收 30 亿元,同比大幅增长 73%,其中船舶期租业务收入 29 亿元,毛利率高达 76%;截至 26 年 6 月,公司常态化运营 2 条东南亚航线及 1 条红海航线,自营航线装载率已提升至 95%-100%,差异化船型布局精准匹配区域支线市场需求,外贸第二增长曲线渐行渐近;3)成本端短期承压后趋稳:预计 2026-2028 年单箱成本同比+5%/+5%/+5%,主要因内贸运力增速放缓导致部分规模效益损失,但随外贸高毛利业务占比提升,整体毛利率将从 25 年 24%逐步改善至 28 年 29%。
本报告由光大证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了物流、船舶、中谷物流、投资价值分析报告等议题。