聚焦银行业央行解码系列之一:委外时代的终结。投放结构出现三处换挡变化:1)外汇占款由上年同期净回笼 4114 亿元转为净投放 4891 亿元,重回主渠道;2)央行投放仅增 7255 亿元,同比少投 1.51 万亿元,节奏呈“哑铃型”;3)“对其他金融性公司债权”减少 5467 亿元,是被市场普遍忽略的第二大回笼项。因广义财政整体后置,同业业务增长疲软,“对其他存款性公司债权”增速3.6%,较上年同期下降 1.7 个百分点。上半年,双层体系下的流动性呈现背离:基础货币供给并不宽裕,超储率降至 1.3%、超额准备金减少约 6300 亿;信用派生持续收缩,贷款余额增速降至 5.24%的历史低位。
聚焦银行业央行解码系列之一:委外时代的终结。投放结构出现三处换挡变化:1)外汇占款由上年同期净回笼 4114 亿元转为净投放 4891 亿元,重回主渠道;2)央行投放仅增 7255 亿元,同比少投 1.51 万亿元,节奏呈“哑铃型”;3)“对其他金融性公司债权”减少 5467 亿元,是被市场普遍忽略的第二大回笼项。因广义财政整体后置,同业业务增长疲软,“对其他存款性公司债权”增速3.6%,较上年同期下降 1.7 个百分点。上半年,双层体系下的流动性呈现背离:基础货币供给并不宽裕,超储率降至 1.3%、超额准备金减少约 6300 亿;信用派生持续收缩,贷款余额增速降至 5.24%的历史低位。
聚焦银行业央行解码系列之一:委外时代的终结。投放结构出现三处换挡变化:1)外汇占款由上年同期净回笼 4114 亿元转为净投放 4891 亿元,重回主渠道;2)央行投放仅增 7255 亿元,同比少投 1.51 万亿元,节奏呈“哑铃型”;3)“对其他金融性公司债权”减少 5467 亿元,是被市场普遍忽略的第二大回笼项。因广义财政整体后置,同业业务增长疲软,“对其他存款性公司债权”增速3.6%,较上年同期下降 1.7 个百分点。上半年,双层体系下的流动性呈现背离:基础货币供给并不宽裕,超储率降至 1.3%、超额准备金减少约 6300 亿;信用派生持续收缩,贷款余额增速降至 5.24%的历史低位。核心数据:2)央行投放仅增 7255 亿元,同比少投 1.51 万亿元,节奏呈“哑铃型”;3)“对其他金融性公司债权”减少 5467 亿元,是被市场普遍忽略的第二大回笼项。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了银行、货币政策、信贷、利率等议题。