聚焦海外银行业研究:欧洲银行业的估值修复之路。报告认为本轮欧洲银行业的上涨主要源自顺周期逻辑的演绎,在利率上行以及欧洲经济韧性支撑下持续,银行盈利上行推动欧洲银行业整体估值修复。值得注意的是,加息期间欧盟地区经济整体体现较强韧性,22 年Q3 欧元区名义 GDP 同比增速为 8.4%,2022 年欧元区实际 GDP 也维持了 3.6%左右的经济增速,同时失业率回落、工业信心和零售信心指数均有所修复,经济韧性显现支撑银行业盈利水平的修复。报告认为,欧洲银行板块基本面支撑尚未逆转,欧洲经济预计将维持温和修复的态势,GDP 虽保持低位增长,但衰退压力较小,未来预计以修复为主旋律,在经济修复的宏观背景下,欧洲银行业绩预计将得到持续支撑,业绩兑现行情将会持续。
聚焦海外银行业研究:欧洲银行业的估值修复之路。报告认为本轮欧洲银行业的上涨主要源自顺周期逻辑的演绎,在利率上行以及欧洲经济韧性支撑下持续,银行盈利上行推动欧洲银行业整体估值修复。值得注意的是,加息期间欧盟地区经济整体体现较强韧性,22 年Q3 欧元区名义 GDP 同比增速为 8.4%,2022 年欧元区实际 GDP 也维持了 3.6%左右的经济增速,同时失业率回落、工业信心和零售信心指数均有所修复,经济韧性显现支撑银行业盈利水平的修复。报告认为,欧洲银行板块基本面支撑尚未逆转,欧洲经济预计将维持温和修复的态势,GDP 虽保持低位增长,但衰退压力较小,未来预计以修复为主旋律,在经济修复的宏观背景下,欧洲银行业绩预计将得到持续支撑,业绩兑现行情将会持续。
聚焦海外银行业研究:欧洲银行业的估值修复之路。报告认为本轮欧洲银行业的上涨主要源自顺周期逻辑的演绎,在利率上行以及欧洲经济韧性支撑下持续,银行盈利上行推动欧洲银行业整体估值修复。值得注意的是,加息期间欧盟地区经济整体体现较强韧性,22 年Q3 欧元区名义 GDP 同比增速为 8.4%,2022 年欧元区实际 GDP 也维持了 3.6%左右的经济增速,同时失业率回落、工业信心和零售信心指数均有所修复,经济韧性显现支撑银行业盈利水平的修复。报告认为,欧洲银行板块基本面支撑尚未逆转,欧洲经济预计将维持温和修复的态势,GDP 虽保持低位增长,但衰退压力较小,未来预计以修复为主旋律,在经济修复的宏观背景下,欧洲银行业绩预计将得到持续支撑,业绩兑现行情将会持续。核心数据:值得注意的是,加息期间欧盟地区经济整体体现较强韧性,22 年Q3 欧元区名义 GDP 同比增速为 8.4%,2022 年欧元区实际 GDP 也维持了 3.6%左右的经济增速,同时失业率回落、工业信心和零售信心指数均有所修复,经济韧性显现支撑银行业盈利水平的修复;从欧洲斯托克 600 银行指数来看,欧洲银行板块自 2022 年 9 月初约 123 点升至2026 年 7 月中旬约 411 点,累计上涨约 235%,相对欧洲大盘取得约 161个百分点超额收益,静态 PB 估值从 22 年 9 月的 0.5x 提升至 26 年 7 月的 1.4x,自 25 年 2 月以来重回 1 倍 PB 上方;我们以德意志银行、汇丰控股、巴克莱银行、法国巴黎银行、桑坦德银行、瑞银集团为代表银行,可以看到,六家银行股价累计上涨均超 100%,相对各自市场的均获得显著超额收益,6 家银行的 PB 均显著修复,桑坦德银行、瑞银集团和汇丰控股的 PB 均修复至 1 倍以上。
本报告由平安证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了银行、宏观、环境、盈利等议题。