聚焦流动性研究系列一:货币政策框架,历史、当下与未来。这一时期,货币政策操作相应围绕着“治理通胀、应对物价下行压力、管理外汇占款、应对国际金融动荡”展开,在不同时期各有侧重:1993-1994 年,央行主要通过控制基础货币供应、强化信贷控制、提高存贷款利率应对通胀;1997 年的价格走低、经济承压期,通过降准降息、增加基础货币等举措扩大内需;加入 WTO 后,外汇占款持续攀升,则倚重央票发行和准备金率上调来对冲过剩流动性;2008 年国际金融形势变化,政策再度全面转向逆周期宽松。2009 年末 M2增长至约 61 万亿元,相较 1992 年末的 2.54 万亿元,扩张了约 24 倍,同期 M0 增长仅约8.8 倍左右。
聚焦流动性研究系列一:货币政策框架,历史、当下与未来。这一时期,货币政策操作相应围绕着“治理通胀、应对物价下行压力、管理外汇占款、应对国际金融动荡”展开,在不同时期各有侧重:1993-1994 年,央行主要通过控制基础货币供应、强化信贷控制、提高存贷款利率应对通胀;1997 年的价格走低、经济承压期,通过降准降息、增加基础货币等举措扩大内需;加入 WTO 后,外汇占款持续攀升,则倚重央票发行和准备金率上调来对冲过剩流动性;2008 年国际金融形势变化,政策再度全面转向逆周期宽松。2009 年末 M2增长至约 61 万亿元,相较 1992 年末的 2.54 万亿元,扩张了约 24 倍,同期 M0 增长仅约8.8 倍左右。
聚焦流动性研究系列一:货币政策框架,历史、当下与未来。这一时期,货币政策操作相应围绕着“治理通胀、应对物价下行压力、管理外汇占款、应对国际金融动荡”展开,在不同时期各有侧重:1993-1994 年,央行主要通过控制基础货币供应、强化信贷控制、提高存贷款利率应对通胀;1997 年的价格走低、经济承压期,通过降准降息、增加基础货币等举措扩大内需;加入 WTO 后,外汇占款持续攀升,则倚重央票发行和准备金率上调来对冲过剩流动性;2008 年国际金融形势变化,政策再度全面转向逆周期宽松。2009 年末 M2增长至约 61 万亿元,相较 1992 年末的 2.54 万亿元,扩张了约 24 倍,同期 M0 增长仅约8.8 倍左右。核心数据:2009 年末 M2增长至约 61 万亿元,相较 1992 年末的 2.54 万亿元,扩张了约 24 倍,同期 M0 增长仅约8.8 倍左右。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员、战略规划等读者参考。
重点分析了货币政策、流动性、经济、流动性研究系列一等议题。