聚焦招商证券(600999)财富管理夯实基本盘,股权投资收益有望释放。2025 年公司经纪业务手续费净收入、投资收益+公允价值变动损益占比分别为35.61%、44.74%,贡献最主要收入来源,报告认为,财富管理和投资业务为公司的差异化特色业务,并有望在后续实现较好增长。报告认为,今年公司国际业务有望实现较快增长:1)2025 年公司同意全资子公司招商证券国际有限公司向其全资子公司分次增资不超过 90 亿港元,报告预计当前大部分资金已落地并在逐步消化;2)2025 年末招证国际杠杆倍数为 5.64,与中信证券国际 16.62 倍左右水平差距较大,若未来公司能提升用表能力,杠杆水平提升有望带动 ROE 进一步提升。
聚焦招商证券(600999)财富管理夯实基本盘,股权投资收益有望释放。2025 年公司经纪业务手续费净收入、投资收益+公允价值变动损益占比分别为35.61%、44.74%,贡献最主要收入来源,报告认为,财富管理和投资业务为公司的差异化特色业务,并有望在后续实现较好增长。报告认为,今年公司国际业务有望实现较快增长:1)2025 年公司同意全资子公司招商证券国际有限公司向其全资子公司分次增资不超过 90 亿港元,报告预计当前大部分资金已落地并在逐步消化;2)2025 年末招证国际杠杆倍数为 5.64,与中信证券国际 16.62 倍左右水平差距较大,若未来公司能提升用表能力,杠杆水平提升有望带动 ROE 进一步提升。
聚焦招商证券(600999)财富管理夯实基本盘,股权投资收益有望释放。2025 年公司经纪业务手续费净收入、投资收益+公允价值变动损益占比分别为35.61%、44.74%,贡献最主要收入来源,报告认为,财富管理和投资业务为公司的差异化特色业务,并有望在后续实现较好增长。报告认为,今年公司国际业务有望实现较快增长:1)2025 年公司同意全资子公司招商证券国际有限公司向其全资子公司分次增资不超过 90 亿港元,报告预计当前大部分资金已落地并在逐步消化;2)2025 年末招证国际杠杆倍数为 5.64,与中信证券国际 16.62 倍左右水平差距较大,若未来公司能提升用表能力,杠杆水平提升有望带动 ROE 进一步提升。核心数据:2025 年公司经纪业务手续费净收入、投资收益+公允价值变动损益占比分别为35.61%、44.74%,贡献最主要收入来源,报告认为,财富管理和投资业务为公司的差异化特色业务,并有望在后续实现较好增长;报告认为,今年公司国际业务有望实现较快增长:1)2025 年公司同意全资子公司招商证券国际有限公司向其全资子公司分次增资不超过 90 亿港元,报告预计当前大部分资金已落地并在逐步消化;2)2025 年末招证国际杠杆倍数为 5.64,与中信证券国际 16.62 倍左右水平差距较大,若未来公司能提升用表能力,杠杆水平提升有望带动 ROE 进一步提升。
本报告由华源证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了财富管理、招商证券等议题。