聚焦蜜雪集团(02097.HK)深度研究报告:平价现制饮品龙头,份额提升路径清晰。中国现制饮品受益于消费升级、连锁化率提升与下沉渗透,2023-2028 年 CAGR 预计达 17.6%,市场规模有望从5,175 亿元扩容至 11,634 亿元。报告预计公司 2026/2027/2028 年归母净利润分别为 62.5/73.1/82.2 亿元,对应当前股价 PE 分别为 15/13/11 倍。利润端,考虑到 2026 年上游食材成本(柠檬等)增长、公司向“真鲜醇”转型、咖啡类占比提升等因素,报告预计 2026-2028 年公司毛利率较 2025 年略有下滑,但随规模效应整体稳中有升;营销费用率伴随雪王 IP 流行度持续提升、雪王周边销售变现能力加强等有所下滑,整体净利润率稳中有升。
聚焦蜜雪集团(02097.HK)深度研究报告:平价现制饮品龙头,份额提升路径清晰。中国现制饮品受益于消费升级、连锁化率提升与下沉渗透,2023-2028 年 CAGR 预计达 17.6%,市场规模有望从5,175 亿元扩容至 11,634 亿元。报告预计公司 2026/2027/2028 年归母净利润分别为 62.5/73.1/82.2 亿元,对应当前股价 PE 分别为 15/13/11 倍。利润端,考虑到 2026 年上游食材成本(柠檬等)增长、公司向“真鲜醇”转型、咖啡类占比提升等因素,报告预计 2026-2028 年公司毛利率较 2025 年略有下滑,但随规模效应整体稳中有升;营销费用率伴随雪王 IP 流行度持续提升、雪王周边销售变现能力加强等有所下滑,整体净利润率稳中有升。
聚焦蜜雪集团(02097.HK)深度研究报告:平价现制饮品龙头,份额提升路径清晰。中国现制饮品受益于消费升级、连锁化率提升与下沉渗透,2023-2028 年 CAGR 预计达 17.6%,市场规模有望从5,175 亿元扩容至 11,634 亿元。报告预计公司 2026/2027/2028 年归母净利润分别为 62.5/73.1/82.2 亿元,对应当前股价 PE 分别为 15/13/11 倍。利润端,考虑到 2026 年上游食材成本(柠檬等)增长、公司向“真鲜醇”转型、咖啡类占比提升等因素,报告预计 2026-2028 年公司毛利率较 2025 年略有下滑,但随规模效应整体稳中有升;营销费用率伴随雪王 IP 流行度持续提升、雪王周边销售变现能力加强等有所下滑,整体净利润率稳中有升。核心数据:中国现制饮品受益于消费升级、连锁化率提升与下沉渗透,2023-2028 年 CAGR 预计达 17.6%,市场规模有望从5,175 亿元扩容至 11,634 亿元;报告预计公司 2026/2027/2028 年归母净利润分别为 62.5/73.1/82.2 亿元,对应当前股价 PE 分别为 15/13/11 倍。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 38 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了蜜雪集团、02097.HK、深度研究报告等议题。