聚焦赛维时代(301381)服装跨境电商龙头有望迎来利润修复。叠加跨境电商税收监管趋严,行业经营合规化有望推动竞争格局改善,以赛维为代表的高敏捷度、物流体系完善的跨境大卖有望持续整合市场。24 年海外仓超 18 万平米,降低尾程物流成本并提升配送时效,25 年东南亚产能布局约可满足 50%发货需求,大幅提升关税应对能力;3)公司建立“小前端+大中台”敏捷型组织,兼具一线团队的强激励以及中后台的资源共享。市场担心北美市场高依赖度及贸易冲突风险带来利润不确定性,报告认为海外工厂布局已明显提升公司应变灵活性,且 26 年迎来利润端多重利好,包括库存去化、KA 渠道带来利润率结构性改善、AI 助力自动化等,以及外部监管完善带动竞争格局优化,公司的高质量成长趋势有望更加明显。
聚焦赛维时代(301381)服装跨境电商龙头有望迎来利润修复。叠加跨境电商税收监管趋严,行业经营合规化有望推动竞争格局改善,以赛维为代表的高敏捷度、物流体系完善的跨境大卖有望持续整合市场。24 年海外仓超 18 万平米,降低尾程物流成本并提升配送时效,25 年东南亚产能布局约可满足 50%发货需求,大幅提升关税应对能力;3)公司建立“小前端+大中台”敏捷型组织,兼具一线团队的强激励以及中后台的资源共享。市场担心北美市场高依赖度及贸易冲突风险带来利润不确定性,报告认为海外工厂布局已明显提升公司应变灵活性,且 26 年迎来利润端多重利好,包括库存去化、KA 渠道带来利润率结构性改善、AI 助力自动化等,以及外部监管完善带动竞争格局优化,公司的高质量成长趋势有望更加明显。
聚焦赛维时代(301381)服装跨境电商龙头有望迎来利润修复。叠加跨境电商税收监管趋严,行业经营合规化有望推动竞争格局改善,以赛维为代表的高敏捷度、物流体系完善的跨境大卖有望持续整合市场。24 年海外仓超 18 万平米,降低尾程物流成本并提升配送时效,25 年东南亚产能布局约可满足 50%发货需求,大幅提升关税应对能力;3)公司建立“小前端+大中台”敏捷型组织,兼具一线团队的强激励以及中后台的资源共享。市场担心北美市场高依赖度及贸易冲突风险带来利润不确定性,报告认为海外工厂布局已明显提升公司应变灵活性,且 26 年迎来利润端多重利好,包括库存去化、KA 渠道带来利润率结构性改善、AI 助力自动化等,以及外部监管完善带动竞争格局优化,公司的高质量成长趋势有望更加明显。核心数据:据 PYMNTS,2019-24 年亚马逊占美国服装销售比重提升 7.8pct 至 16.3%。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 29 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了服装、电商、供应链、品牌等议题。