聚焦青松股份(300132)双聚焦战略成效兑现,持续领跑化妆品ODM赛道。1)面膜业务:作为公司核心增长支柱,凭借高毛利、强技术壁垒与国际客户订单回流,增长确定性强;2)护肤业务:聚焦功效护肤、油养肤、防晒、次抛精华等高景气赛道,依托诺斯贝尔研发与制造能力,打造第二增长曲线;3)行业红利:化妆品代工行业加速出清,中小企业持续退出,头部企业份额持续提升,公司充分受益于行业格局优化。根据 25 年业绩预告及公司业务情况,我们上调公司盈利预测,预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 1.53/1.92/2.42 亿元(原预测预计 25-27 年归母净利润为 1.04/1.19/1.39 亿元),同增 180%/25%/26%;对应PE 分别为 28/23/18 倍,维持原有 “增持” 评级。
聚焦青松股份(300132)双聚焦战略成效兑现,持续领跑化妆品ODM赛道。1)面膜业务:作为公司核心增长支柱,凭借高毛利、强技术壁垒与国际客户订单回流,增长确定性强;2)护肤业务:聚焦功效护肤、油养肤、防晒、次抛精华等高景气赛道,依托诺斯贝尔研发与制造能力,打造第二增长曲线;3)行业红利:化妆品代工行业加速出清,中小企业持续退出,头部企业份额持续提升,公司充分受益于行业格局优化。根据 25 年业绩预告及公司业务情况,我们上调公司盈利预测,预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 1.53/1.92/2.42 亿元(原预测预计 25-27 年归母净利润为 1.04/1.19/1.39 亿元),同增 180%/25%/26%;对应PE 分别为 28/23/18 倍,维持原有 “增持” 评级。
聚焦青松股份(300132)双聚焦战略成效兑现,持续领跑化妆品ODM赛道。1)面膜业务:作为公司核心增长支柱,凭借高毛利、强技术壁垒与国际客户订单回流,增长确定性强;2)护肤业务:聚焦功效护肤、油养肤、防晒、次抛精华等高景气赛道,依托诺斯贝尔研发与制造能力,打造第二增长曲线;3)行业红利:化妆品代工行业加速出清,中小企业持续退出,头部企业份额持续提升,公司充分受益于行业格局优化。根据 25 年业绩预告及公司业务情况,我们上调公司盈利预测,预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 1.53/1.92/2.42 亿元(原预测预计 25-27 年归母净利润为 1.04/1.19/1.39 亿元),同增 180%/25%/26%;对应PE 分别为 28/23/18 倍,维持原有 “增持” 评级。核心数据:根据 25 年业绩预告及公司业务情况,我们上调公司盈利预测,预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 1.53/1.92/2.42 亿元(原预测预计 25-27 年归母净利润为 1.04/1.19/1.39 亿元),同增 180%/25%/26%;对应PE 分别为 28/23/18 倍,维持原有 “增持” 评级。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 35 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了化妆品、供应链、盈利、美妆等议题。