周大福(01929.HK)1HFY26同店与ASP改善，管理层维持FY26收入指引-251201-海通国际

报告摘要

研究报告 Research Report 周大福 Chow Tai Fook (1929 HK) 1HFY26 同店与 ASP 改善，管理层维持 FY26 收入指引

核心要点

1 Dec 2025
9.3%
8.1%，在结算节奏错配下短期呈小幅净损，但管理层强调常态年份整体大致可对冲。
管理层判断，新政将加速中小品牌出清、强化经销商向头部集中的趋势，对公司渠道策略与关店节奏影

报告信息

文件全名: 《周大福(01929.HK)1HFY26同店与ASP改善，管理层维持FY26收入指引-251201-海通国际-11页.pdf》
适合读者: 战略规划行业研究员
核心数据: （1HFY26 为约 68.23 亿港元，OP margin 约 17.5%）基本不受影响，但在 OP 之后形成大额亏损项，从而明显拉低税
具体来看，1HFY26 公司收入约 389.9 亿港元（同比-1.1%，按固定汇率同比-0.5%）、毛利约 119.1
亿港元（毛利率 30.5%，同比-0.9pct），在费用率优化带动下（SG&A 费用同比-8.8%，费用率降至 14.0%），经营溢
利小幅同比增长至约 68.23 亿港元，经营利润率 17.5%创近五年新高；
将税前利润压缩至约 33.7 亿港元、利润率仅约 8.6%，最终股东应占溢利仅约 25.3 亿港元，净利率约 6.5%。
核心议题: 管理

常见问题

《周大福(01929.HK)1HFY26同店与ASP改善，管理层维持FY26收入指引-251201-海通国际》主要包含哪些内容?

研究报告 Research Report 周大福 Chow Tai Fook (1929 HK) 1HFY26 同店与 ASP 改善，管理层维持 FY26 收入指引核心数据:（1HFY26 为约 68.23 亿港元，OP margin 约 17.5%）基本不受影响，但在 OP 之后形成大额亏损项，从而明显拉低税;具体来看，1HFY26 公司收入约 389.9 亿港元（同比-1.1%，按固定汇率同比-0.5%）、毛利约 119.1;亿港元（毛利率 30.5%，同比-0.9pct），在费用率优化带动下（SG&A 费用同比-8.8%，费用率降至 14.0%），经营溢。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由海通国际发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 11。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了管理等议题。