外贸数据点评：出口韧性的“来源”？-251208-申万宏源

报告摘要

11 月出口明显回升，主因或并非外需改善，而是“工作日”效应、“抢生产”等因素对过去三个月全球需求波动较小，但出口在 9 月冲高后、10 月出口回落至-1.1%，11 月又上行至 5.9%，或显示外需并非影响近期出口波动的主因。

核心要点

2025 年 12 月 08 日
11 月出口明显回升，主因或并非外需改善，而是“工作日”效应、“抢生产”等因素对
11 月，工作日天数同比增加 2 天，“抢生产”透支效应回落，因而本月出口有较大回升。
证券分析师
11 月南非、巴西等地 PMI 分别稳定在 48.7%、48.8%。
10 月粮
33.9、16.9pct
13.2pct。

报告信息

文件全名: 《外贸数据点评：出口韧性的“来源”？-251208-申万宏源-10页.pdf》
适合读者: 战略规划行业研究员
核心数据: 事件：12 月 8 日，海关总署公布 11 月进出口数据，出口（以美元计价）同比 5.9%、预
进口（以美元计价）同比 1.9%、预期 2.9%、前值 1%。
出口回落至-1.1%，11 月又上行至 5.9%，或显示外需并非影响近期出口波动的主因。
11 月，工作日天数同比增加 2 天，“抢生产”透支效应回落，因而本月出口有较大回升。
其中对非洲、拉美等出口增速分别较前月上行 17.1、12.8pct 至 27.7%、15%；
核心议题: 制造机械工业电子

常见问题

《外贸数据点评：出口韧性的“来源”？-251208-申万宏源》主要包含哪些内容?

11 月出口明显回升，主因或并非外需改善，而是“工作日”效应、“抢生产”等因素对过去三个月全球需求波动较小，但出口在 9 月冲高后、10 月出口回落至-1.1%，11 月又上行至 5.9%，或显示外需并非影响近期出口波动的主因。核心数据:事件：12 月 8 日，海关总署公布 11 月进出口数据，出口（以美元计价）同比 5.9%、预;进口（以美元计价）同比 1.9%、预期 2.9%、前值 1%。;出口回落至-1.1%，11 月又上行至 5.9%，或显示外需并非影响近期出口波动的主因。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由申万宏源发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 10。

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这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了制造、机械、工业、电子等议题。