世纪华通(002602)SLG%2b休闲，点点互动掘金手游出海-251230-申万宏源

报告摘要

世纪华通先后收购七酷、天游、点点互动及盛趣游戏，成为 A 股收入规模最大的游戏公司。 《龙之谷》等经典 IP 稳健运营，叠加传奇 IP 国内授权落地，持续贡 上证指数/深证成指 3,965.28/13,537.10

核心要点

1. 1. 并购转型成为 A 股游戏领军公司 ...................................... 5
2. 1.2 商誉风险整体可控，重点关注非流动金融资产 ................................ 5
3. 2. SLG：点点互动成为全球领先者 ....................................... 7
4. 2.2 SLG 品类特点：流水爬坡，利润率逐步提升 .................................... 7
5. 3. 休闲游戏有望构筑第二成长曲线 ......................................11
6. 3.2 点点互动休闲游戏布局：二合、消除两手抓 ................................... 13

报告信息