可选消费行业动态点评：国补基数抬升及大促前置拖累11月社零-251215-华泰证券

报告摘要

国补基数抬升及大促前置拖累 11 月 2025 年 12 月 15 日│中国内地据国家统计局，11 月社零总额同增 1.3%至 4.4 万亿元，增速环降 1.6pct，

核心要点

2025 年 12 月 15 日│中国内地
展望未来，随着提振消费专项行动继续深入，以及高质量供给增加，国内消
11 月可选品类延续结构性分化：1）国补品类中，通讯器材/家具/家电分别
11 月 CPI 同比+0.7%，增速环比扩大 0.5pct。
12 月中央经济工作会议提出， 2026 年国补政策将进一步优
投资建议
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报告信息

文件全名: 《可选消费行业动态点评：国补基数抬升及大促前置拖累11月社零-251215-华泰证券-14页.pdf》
适合读者: 战略规划行业研究员
核心数据: 比+3.0%，高于同期社零大盘，线上渗透率稳步提升。
据国家统计局，11 月社零总额同增 1.3%至 4.4 万亿元，增速环降 1.6pct，
低于 Wind 一致预期（2.9%），主要受到“双十一”促销周期前置，及家电
除汽车以外的消费品零售额同比增长 2.5%。
1）分业态看，11 月餐饮收入及商品零售额分别同比+3.2%/+1.0%，增速分
核心议题: 消费品

常见问题

《可选消费行业动态点评：国补基数抬升及大促前置拖累11月社零-251215-华泰证券》主要包含哪些内容?

国补基数抬升及大促前置拖累 11 月 2025 年 12 月 15 日│中国内地据国家统计局，11 月社零总额同增 1.3%至 4.4 万亿元，增速环降 1.6pct，核心数据:比+3.0%，高于同期社零大盘，线上渗透率稳步提升。;据国家统计局，11 月社零总额同增 1.3%至 4.4 万亿元，增速环降 1.6pct，;低于 Wind 一致预期（2.9%），主要受到“双十一”促销周期前置，及家电。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由华泰证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 14。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了消费品等议题。