2026年信用债年度策略：信用利差扩大的观察之年-251126-东吴证券
➢ 供给侧：规模预计继续维持小幅增长，结构预计延续2025年的“产业债为主、城投债补充”，一方面主要源于“十五五”战略导向已明确“科技 自立自强”，加之科创债ETF配置需求抬升，因此科技创新债券在政策引领下扩容概率较高，为信用债市场体量的增长构成新动能； 要源于城投平台在经历数轮债务置换、压降后，大量平台主体已转型为产业化主体或正在探索产业化转型路径，而城投退平台的推进意味着打破
报告摘要
➢ 供给侧：规模预计继续维持小幅增长，结构预计延续2025年的“产业债为主、城投债补充”，一方面主要源于“十五五”战略导向已明确“科技 自立自强”，加之科创债ETF配置需求抬升，因此科技创新债券在政策引领下扩容概率较高，为信用债市场体量的增长构成新动能； 要源于城投平台在经历数轮债务置换、压降后，大量平台主体已转型为产业化主体或正在探索产业化转型路径，而城投退平台的推进意味着打破
核心要点
- 证券分析师：李勇
- 证券分析师：徐津晶
- 、信用债市场及细分板块复盘与展望
- 1、信用债市场及细分板块复盘与展望
- 2、从企业微观视角看信用扩张信号及基本面修复进程
- ✓ 信用债市场展望
- ➢ 策略展望：1）信用债市场在供给和需求上机遇与风险并存，择时与择券建议把握3条策略主线，即资金流动性、实体经济修复进度、监管政策变
- ✓ 城投债板块展望
报告信息
- 文件全名
- 《2026年信用债年度策略：信用利差扩大的观察之年-251126-东吴证券-39页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- ➢ 供给侧：规模预计继续维持小幅增长，结构预计延续2025年的“产业债为主、城投债补充”，一方面主要源于“十五五”战略导向已明确“科技
- ➢ 供给侧：预计“化债”仍为正处于适应新发展模式调整阶段的城投债板块核心主线，供给端或继续保持 “零容忍” 高压监管态势以巩固当前成
- 自立自强”，加之科创债ETF配置需求抬升，因此科技创新债券在政策引领下扩容概率较高，为信用债市场体量的增长构成新动能；
- ➢ 需求侧：预计总量上变化不大，但结构上可能有所改变，主要买盘或因受到监管政策的约束而存在需求弱化或波动加大的可能
- ➢ 策略展望：城投债板块“资产荒”形势预计延续，尽管供给端伴随退平台、退出重点高风险区域的推进而有望松动，但较低的利率水平或将维持
- 核心议题
常见问题
《2026年信用债年度策略：信用利差扩大的观察之年-251126-东吴证券》主要包含哪些内容?
➢ 供给侧：规模预计继续维持小幅增长，结构预计延续2025年的“产业债为主、城投债补充”，一方面主要源于“十五五”战略导向已明确“科技 自立自强”，加之科创债ETF配置需求抬升，因此科技创新债券在政策引领下扩容概率较高，为信用债市场体量的增长构成新动能； 要源于城投平台在经历数轮债务置换、压降后，大量平台主体已转型为产业化主体或正在探索产业化转型路径，而城投退平台的推进意味着打破核心数据:➢ 供给侧：规模预计继续维持小幅增长，结构预计延续2025年的“产业债为主、城投债补充”，一方面主要源于“十五五”战略导向已明确“科技;➢ 供给侧：预计“化债”仍为正处于适应新发展模式调整阶段的城投债板块核心主线，供给端或继续保持 “零容忍” 高压监管态势以巩固当前成;自立自强”，加之科创债ETF配置需求抬升，因此科技创新债券在政策引领下扩容概率较高，为信用债市场体量的增长构成新动能；。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由但前者更多取决于政企关系和地方银行发布,发布于 2025 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2025 年,全文约 39。
这份报告是免费的吗?如何获取?
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
这份报告适合哪些读者?
适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了债券、信用债、债市等议题。
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