荣昌生物(9995.HK)深度报告：商业化持续深耕，RC18自免市场空间大-250624-华西证券

报告摘要

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明公司是一家具有全球化视野的创新型生物制药企业，自成立以来一直专注于抗体药物偶联物（ADC）、抗体融合蛋白、单抗及双抗等治疗性抗体目前公司已构建起包括泰它西普、维迪西妥单抗、RC28 等在内的丰富产品管线，涵盖了系统性红斑狼疮、重症肌无力、IgA 肾病、

核心要点

1、临床进度不达预期：目前公司的核心产品仍有多项适应症处于临床阶段，提示注意临床研发风险
2、商业化表现不达预期：产品销售情况对公
3、警惕相关产品生物类似药冲击、集采压力以及竞争格局变化
图：公司成熟产品销量趋势（单位：万支）
200.00
152.45
94.9%
150.00

报告信息

文件全名: 《荣昌生物(9995.HK)深度报告：商业化持续深耕，RC18自免市场空间大-250624-华西证券-39页.pdf》
适合读者: 战略规划行业研究员
核心数据: 尽管公司目前仍处于亏损状态，但随着核心产品的快速放量和营收的持续增长，亏损幅度有望逐渐收窄并
肝转移乳腺癌3大适应症，其国内销售额自上市以来保持快速增长，随着院内市场教育的逐步完成以及适应症的不断拓展，包括联用 PD-1 单抗
我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为23.48/34.64/43.73亿元，同比增长37.32%/47.53%/26.23%；
预计公司 2025-2027年的归母净利润为9.73/-4.94/1.96亿元,同比增长33.68%/49.25%/139.77%，EPS分别为-1.73、-0.88和0.35元。
品销售稳定增长，管理团队经验丰富，临床适应症管线稳定推进，海内外布局合理，看好公产品上市后商业化运营能力，产品持续放量，以及后续
核心议题: 创新药生物药抗体药药品

常见问题

《荣昌生物(9995.HK)深度报告：商业化持续深耕，RC18自免市场空间大-250624-华西证券》主要包含哪些内容?

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明公司是一家具有全球化视野的创新型生物制药企业，自成立以来一直专注于抗体药物偶联物（ADC）、抗体融合蛋白、单抗及双抗等治疗性抗体目前公司已构建起包括泰它西普、维迪西妥单抗、RC28 等在内的丰富产品管线，涵盖了系统性红斑狼疮、重症肌无力、IgA 肾病、核心数据:尽管公司目前仍处于亏损状态，但随着核心产品的快速放量和营收的持续增长，亏损幅度有望逐渐收窄并;肝转移乳腺癌3大适应症，其国内销售额自上市以来保持快速增长，随着院内市场教育的逐步完成以及适应症的不断拓展，包括联用 PD-1 单抗;我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为23.48/34.64/43.73亿元，同比增长37.32%/47.53%/26.23%；。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由华西证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 39。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了创新药、生物药、抗体药、药品等议题。