巨子生物(02367.HK)巨子生物的三大预期差-250226-德邦证券

报告摘要

资格编号：S0120523070004 预期差一：胶原棒是否触及天花板：（1）比较其他品牌大单品，胶原棒天花板根据炼丹炉及蝉妈妈爬虫数据显示，可复美胶原棒 2023 年天猫+抖音双渠

核心要点

2025 年 02 月 26 日
证券分析师
23 年以来大单品结构稳定，24M4 首推单品焦点面霜仅在推出首月 GMV 贡献过
24 年表现已超预期。
25 年 2 月推出了首个聚焦皮肤
预期差三：医美产品后续空间：（1）市场观点：中国骨修复市场增长趋势不改，
53.79/69.51/87.90 亿元（原为 50.27/65.72/81.92 亿），上调归母净利润至
20.60/26.09/32.13 亿（原为 19.53/25.47/31.65 亿），同比增速为

报告信息

文件全名: 《巨子生物(02367.HK)巨子生物的三大预期差-250226-德邦证券-11页.pdf》
适合读者: 战略规划行业研究员
核心数据: 可丽金继续推出胶卷系列，进一步完善新品布局、培育后续品牌增长空间。
预期差三：医美产品后续空间：（1）市场观点：中国骨修复市场增长趋势不改，
道 GMV 达 9 亿，占比超 40%，对应销售量 200 万件，2024 年胶原棒 GMV 近 24
10%，敷料营收稳定，故品牌收入增长长期依赖爆品胶原棒；
便实现线上 2.77 亿 GMV，24M10 单月 GMV 突破 1 亿，月均 GMV 贡献约 8%，
核心议题: 医美玻尿酸

常见问题

《巨子生物(02367.HK)巨子生物的三大预期差-250226-德邦证券》主要包含哪些内容?

资格编号：S0120523070004 预期差一：胶原棒是否触及天花板：（1）比较其他品牌大单品，胶原棒天花板根据炼丹炉及蝉妈妈爬虫数据显示，可复美胶原棒 2023 年天猫+抖音双渠核心数据:可丽金继续推出胶卷系列，进一步完善新品布局、培育后续品牌增长空间。;预期差三：医美产品后续空间：（1）市场观点：中国骨修复市场增长趋势不改，;道 GMV 达 9 亿，占比超 40%，对应销售量 200 万件，2024 年胶原棒 GMV 近 24。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由德邦证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 11。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了医美、玻尿酸等议题。