黄金：从顺风期到震荡期-250220-中信建投
开年黄金急涨，定价短期逻辑，缘起关税预期催化纽约现货交割风险。 看短期，关税明朗之前，期现溢价波动或难完全平稳，跨市套利行或仍对金价有支撑。 看中期，2022年以来金价已偏离美元和实际利率这两大传统框架。
报告摘要
开年黄金急涨，定价短期逻辑，缘起关税预期催化纽约现货交割风险。 看短期，关税明朗之前，期现溢价波动或难完全平稳，跨市套利行或仍对金价有支撑。 看中期，2022年以来金价已偏离美元和实际利率这两大传统框架。
核心要点
- 发布日期：2025 年 02 月 20 日 分析师： 周君芝
- 分析师： 陈怡
- 展望2025年，助推2024年金价的需求因素在2025年持续性减弱，故2 0 2 4 年我们判断黄金“高平台上的顺风
- 如何理解本轮黄金连续上涨的核心逻辑，又该如何展望2025年黄金的定价趋势，我们试图提供一个超越传
- 统宏观叙事，颗粒度更细的分析框架。
- 一、类似2020年4月，年初至今黄金连续新高，主要是期现交易层面的情绪驱动。
- 去年年底开始，国际金价开始逐步走出2600-2700美元/盎司的区间震荡，酝酿上行趋势。
- 二、来自2024年金价的启示：金价定价逻辑已完全超越美元和实际利率的框架。
报告信息
- 文件全名
- 《黄金：从顺风期到震荡期-250220-中信建投-11页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- 年初至今，国际黄金连续刷新历史点位，累计上涨幅度超过10%。
- 我们预计在关税的前景更加明朗之前，黄金期现溢价
- 的波动率或难快速下降，这也意味着，美国市场的需求以及衍生的跨市场套利行为对金价的短期支撑或难迅速
- 然而黄金在 2023-2024 年连续两年上涨，录得 14%和 30%的年度增长，大幅优于过往 20 年的平均表现
- 2024 年中国地区实物金投资连续第二年出现大幅增长，同比增长 20%，东盟所有市场的黄金投资需求都
- 核心议题
常见问题
《黄金：从顺风期到震荡期-250220-中信建投》主要包含哪些内容?
开年黄金急涨，定价短期逻辑，缘起关税预期催化纽约现货交割风险。 看短期，关税明朗之前，期现溢价波动或难完全平稳，跨市套利行或仍对金价有支撑。 看中期，2022年以来金价已偏离美元和实际利率这两大传统框架。核心数据:年初至今，国际黄金连续刷新历史点位，累计上涨幅度超过10%。;我们预计在关税的前景更加明朗之前，黄金期现溢价;的波动率或难快速下降，这也意味着，美国市场的需求以及衍生的跨市场套利行为对金价的短期支撑或难迅速。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由COMEX黄金期货发布,发布于 2025 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2025 年,全文共 11 页。
这份报告是免费的吗?如何获取?
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
这份报告适合哪些读者?
适合战略规划、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了泰国、印度尼西亚、马来西亚等议题。
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