食品饮料行业消费品投资进阶之道系列四：供给视角看消费-240819-国泰君安

报告摘要

投资建议：基于《消费品投资进阶之道》研究框架，我们长期看好 中国消费龙头的投资机会，尤其是具备一流的商业模式&生意特性、 市场前景广阔、成长逻辑清晰、行业竞争格局持续改善的龙头企业，

核心要点

1. 2.1.1. 行业准入政策：通过特许经营权等提高行业进入壁垒 .................. 4
2. 2.1.2. 税率调控政策：消费税和增值税直接影响供给端成本结构 .......... 5
3. 2.1.3. 特殊补贴政策：定向补贴/消费券有助于激发消费活力................. 6
4. 2.2.1. 产品颠覆式创新：科技新物种的诞生创造新的市场需求 .............. 7
5. 2.2.2. 产品渐进式改良：通过不断微调和优化满足消费者的需求 .......... 8
6. 2.2.3. 重塑企业业务链：全面赋能生产端、供应链端、营销端 .............. 9
7. 2.3.1. 原材料价格：涨价推高企业生产成本，降价带来投资机会 ........ 10
8. 2.3.2. 劳动力成本：人力密集型消费品企业格外重视劳动力成本 ........ 13

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