批发零售行业牛股的兴衰报告6：从蒂芙尼崛起看本土奢牌的奥秘-240629-国泰君安

报告摘要

批发零售业《五一节后机票价格下跌，天猫 投资建议：当前的中国高端消费行业具备孕育国货品牌崛起的历史机 遇，看好具备行业定价权及竞争壁垒的龙头企业。

核心要点

1. 2.1. 美国人均收入达 5000 美元，为珠宝消费增速拐点........................... 6
2. 2.3. 美国珠宝消费呈现出悦己性、纪念性的特征 .................................... 9
3. 2.4. 高级珠宝具备社交价值，但皇室并非品牌必须要素 ...................... 11
4. 3.1. 老蒂芙尼时代（1837-1902）
5. 3.1.1. 阶段一：买手店起家，创始人具备独特的销售基因 ............... 19
6. 3.1.2. 阶段二：转型进军高端珠宝，银制品成为支柱品类 ............... 20
7. 3.1.3. 阶段三：现代化公司治理，自主设计制造的珠宝零售商........ 21
8. 3.2. 美国人均收入达 5000 美元，为珠宝消费增速拐点......................... 23

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