建材行业水泥新时代研究专题之一：水泥，走向常态化和差异化错峰时代-240718-国泰君安

报告摘要

建材《国泰君安证券-建材行业基本面数据大 建材《中报龙头预期平稳，水泥预期或淡季 一手段，2024 年开始呈现常态化和差异化的新特征，行业推动自律错

核心要点

1. 2.1. 产能利用率是行业盈利压力加剧的本质原因 .................................... 3
2. 2.2. 错峰减产是短期唯一有效措施，呈现常态化+差异化新趋势 .......... 4
3. 2.2.1. 错峰减产是唯一可以快速见效的措施，行业力度加大 ............. 4
4. 2.2.2. 减产常态化：企业自主性更强，或历史首次南方旺季落地...... 5
5. 2.2.3. 减产差异化：过去取决于环保差异现在叠加成本差异 ............. 6
6. 3. 区域落实分化遵循经济学原理，整体盈利预期修复 .............................. 6
7. 3.1. 区域落实难度取决于当地需求和供给曲线陡峭度 ............................ 6
8. 3.1.1. 第一象限：需求弱，成本差异小，容易形成全面大幅减产。

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